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中泰证券:轻工行业周报:看好全屋定制与软体家居


    家居:建议继续重点配置全屋定制与软体家居板块,行业增长有确定性。
    未来三年,我们依然最看好全屋定制板块。精装房浪潮下,全屋定制大势所趋。强大的信息化处理能力和流量入口与全屋定制构成一体两翼。
    在流量入口方面,传统渠道已无法满足全屋定制公司需求,互联网、SP 店也随之应运而生。在信息化方面,由于全屋定制公司品类较多,好的信息化处理能力可以迅速打通公司供应链,从而快速提高全屋定制龙头公司效率。市场结构上,家居领域的马太效应正在发生,龙头公司市场份额迎来上升通道。从市占率情况来看,全屋定制公司索菲亚、欧派家居、尚品宅配及志邦股份CR4市占率不足15%,有较大提升空间。
    而从市场空间看,全屋定制7000亿市场空间所孕育的机会依然较多,行业远未饱和,是消费升级下的黄金赛道。此外,全屋定制板块与地产关联度较低,现阶段更多的是依靠内生增长。从市场需求结构看,目前全屋定制在一二线市场已渐渐由新房转为老房改造,与地产关联度较低。而三四线城市目前手工打制定制柜类产品较多,渠道下沉仍有很大空间。行业大趋势+市占率低+多品类提升客单价+龙头成本优势凸显是我们持续看好全屋定制的关键。推荐标的:尚品宅配(流量入口最佳,整装云有望再造一个尚品)、欧派家居(传统渠道之王)、志邦股份(二线橱柜公司向一线全屋定制龙头的进击)、索菲亚(衣柜行业龙头)。软体家居格局较好,龙头公司享有品牌溢价。从沙发品类看,顾家及敏华已占据卖场核心位置的半壁江山,小企业越来越不能满足消费者的质量要求而处于加速淘汰的过程中,软体家居行业格局正不断改善,伴随消费升级的大趋势,品牌化的软体龙头有望继续加速增长。推荐标的:顾家家居(沙发行业龙头,未来不断拓展新品类)、敏华控股(功能沙发龙头)。
    造纸:看好木浆自给率高,资源禀赋优势突出的造纸龙头。从木浆的供需端看,世界范围内阔叶浆供需格局仍偏紧,且因阔叶浆龙头鹦鹉和金鱼的兼并,议价权进一步上移,预计今年木浆价格仍将维持高位震荡格局。从行业格局看,未来两年文化纸的盈利能力将在高位运行。铜版纸集中度高达95%,双胶纸也超过60%,龙头协同效应显着。供给端:
    铜版纸2020年前无新增产能;双胶纸新增产能集中在造纸龙头公司,由于环保审批严格,新增产能释放显着低于预期。需求端看,文化纸的需求波动平缓,下游更偏重消费属性。从文化纸推荐顺序来看:双胶纸>铜版纸>白卡纸。我们认为,浆价高位运行有望推动纸价和企业盈利能力上行。未来木浆的资源禀赋将更突出,推荐木浆自给率高、具有上游资源禀赋优势的木浆系龙头晨鸣纸业和成本优势较强的太阳纸业。
    其他:推荐晨光文具。公司产品端已凸显出中国文创用品龙头优势,未来将具备一定的定价权。B 端业务继续放量:晨光科力普已进入爆发期,目前开始盈利,国内万亿办公用品市场待掘金,凸显B 端业务潜力。另外,公司的九木杂物社是未来大文创时代下的精品产物,切合市场消费需求,目前坪效较高,18年将开始扩张,潜力广阔,将为晨光文具提供新的利润增长点。
    本周核心组合:尚品宅配、志邦股份、欧派家居、顾家家居、索菲亚。
    风险提示:原材料价格上涨风险,地产景气程度下滑风险。
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中泰证券:医药生物行业:创新药进入兑现期 调整中积极布局优质公司


    本周观点:
    首个PD-1单抗即将正式上市销售,已上市创新药销售放量超预期,创新药兑现逐步开始。百时美施贵宝PD-1单抗Opdivo(纳武利尤单抗注射液,欧狄沃)已于8月10号召开中国上市媒体发布会。预计Opdivo将于今年8月底正式登陆中国市场,定价预计40mg/4mL在5000元左右、100mg/10mL约13000-14000元左右。国产企业在PD-1研发上并不落后,君实生物(黑色素瘤)、信达生物(霍奇金性淋巴瘤)和恒瑞医药(霍奇金性淋巴瘤)分别已于2018年3月、4月申报其抗PD-1 单抗的上市申请,我们预计国产PD-1有望在2018年年底获批、实现快速跟进。2018 年是国内PD-1 单抗的上市元年,我们认为国产产品和进口产品的上市时间将不会相差太远,双方有望在同一起跑线展开竞争,国产品种更有望凭借性价比优势,占据主要市场。国内创新药上市逐步兑现,恒瑞医药的马来酸吡咯替尼片上市申请审评已经结束,处于现场核查,有望于近期获批;复星医药利妥昔单抗已进入生产现场检查,也有望于近期获批。国内已上市创新药品种,正大天晴研发的用于晚期非小细胞肺癌(NSCLC)患者三线治疗的创新药安罗替尼在上市首日即创下1.3亿元销售额,正式上市销售近3个月销售额超过3亿,销售势头强劲、放量速度大超预期。
    7-8月医药板块大幅调整,带来优质公司的布局机会,我们建议在调整中积极布局优质公司。重点推荐创新药龙头公司恒瑞医药、复星医药,关注创新药CRO龙头公司泰格医药;子行业龙头公司重点推荐乐普医疗、通化东宝、安图生物、华东医药、恩华药业、瑞康医药、爱尔眼科等。 本周总局和卫健委牵头组织专家探讨境外已上市临床急需新药在国内免临床直接申报上市,征求意见稿包括Alectinib Hydrochloride 等48 个品种。该名单重点考虑近年来美国、欧盟或日本批准上市我国尚未上市的用于罕见病治疗的新药,以及用于防治严重危及生命或严重影响生活质量的疾病, 且尚无有效治疗手段或具有明显临床优势的新药,有望在一定程度上提升国内相关疾病诊疗水平,提高人民群众用药水平。长期看,无论是加快海外新药引入国内,还是加快国内创新药审评审批,都是对于创新的鼓励和支持。行业长期趋势明确,重点推荐国内具备创新药研发实力和资金能力的龙头企业,如恒瑞医药、复星医药,也建议关注受益于创新药产业链进入高速成长期的泰格医药。
    从医药行业整体发展趋势来看:创新、研发、质量会长期提升企业竞争力。行业发展趋势明确,一、创新药和研发,恒瑞医药、复星医药、泰格医药等;二、质量优提升竞争力,包括华海药业、健友股份、普利制药、恩华药业;三、医疗服务消费升级趋势,爱尔眼科、美年健康;四、见底逐步改善的医药商业,包括瑞康医药、柳药股份、国药股份、上海医药;五、其他优质公司包括华东医药、乐普医疗、通化东宝、长春高新、迪安诊断、安图生物等。 行业热点聚焦:(1)2018年8月9日,CDE发布第三十一批拟纳入优先审评程序药品注册申请的公示,共涉及17个产品。其中,有6个新药上市申请(2个为重大专项),6家上市公司8个仿制药入选。(2)2018年8月9日,国家药品监督管理局、国家卫生与健康委员会组织有关专家,遴选出了Alectinib Hydrochloride等48个境外已上市临床急需新药名单。尚未进行申报的或正在我国开展临床试验的品种,经申请人研究认为不存在人种差异的,均可提交或补交境外取得的全部研究资料和不存在人种差异的支持性材料,直接提出上市申请。
    重点公司动态:1、【开立医疗】1)2018上半年公司实现营业收入5.40亿元,同比增长27.55%;实现归母净利润1.18亿元,同比增长60.16%;实现扣非归母净利润9872.52万元,同比增长40.69%;2)审议通过为员工购房提供免息贷款财务资助,借款总额度每年(自然年)不超过人民币2000万元,符合标准的单个员工的借款金额不超过40万元,最长不超过6年。2、【恒瑞医药】1)2018上半年实现营业收入77.61亿元,同比增长22.32%;实现归母净利润19.10亿元,同比增长21.38%;实现扣非归母净利润18.28亿元,同比增长18.10%;2)向美国FDA申报的托伐普坦片简略新药申请已获得暂时批准。3)子公司上海恒瑞医药有限公司收到吸入用地氟烷的药品注册批件。3、【瑞康医药】公司董事、高管和核心骨干成员计划未来6个月内增持公司股份,金额不低于3600万元。4、【复星医药】1)控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司研制的重组抗 EGFR人源化单克隆抗体注射液用于结直肠癌等多种实体癌适应症于中国境内启动临床 Ib/II 期试验。2)控股子公司获重组抗VEGFR2结构域II-III全人单克隆抗体注射液的临床试验申请受理。5、【智飞生物】全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司与中国科学院微生物研究所签署技术转让合同,拟出资人民币3000万元受让微生物所持有的“中东呼吸综合征疫苗”项目的技术秘密新型中东呼吸综合征疫苗获独占许可使用。
    一周市场动态:2018年年初至今,医药板块收益率-8.6%,同期沪深300收益率-15.7%,医药板块跑赢沪深300约7.1%。本周医药生物行业上涨1.20%,沪深300上涨2.70%,医药板块跑输约1.50%,处于28个一级子行业24位;子板块中除中药板块外其他板块均上涨,其中生物制品子板块涨幅最大,为2.22%;中药子板块跌幅最大,为0.08%。以2018年盈利预测计算,目前医药板块估值29.51倍PE,相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为86.33%。以TTM估值法计算,目前医药板块估值30倍PE,低于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率为50.88%。
    风险提示:政策扰动、药品质量问题。
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海通证券:爱尔眼科(300015)2018年半年报点评:收入利润增速靓丽 内生高速增长


    门诊量、手术量均高速增长,屈光业务增速亮眼。公司2018H1门诊量274.41万人次,同比增21.97%,手术量28.00万例,同比增20.43%。2018H1公司屈光手术收入14.65亿,同比增速高达84.11%;白内障手术收入7.64亿,同比增17.13%;视光服务收入6.40亿,同比增28.5%;眼前段收入4.32亿,同比增16.77%;眼后段收入2.75亿,同比增24.06%。屈光业务高增长主要受益于:1)国内屈光业务因全飞秒、ICL等高端手术占比提高而量价齐升;2)收购ClínicaBaviera提升屈光收入占比。
    十大门店净利润维持29%高增长,非十大门店随渠道下沉净利润增56%。2018H1公司前十大门店合计贡献收入12.07亿元(YOY+24%),归母净利润2.59亿元(YOY+29%),扣除收购少数股权因素同比增28%,表明体内成熟门店的天花板远未达到。2018H1非前十大门店合计贡献收入25.73亿元(YOY+59%),归母净利润2.50亿元(YOY+56%),表明随渠道下沉公司竞争力持续提升,分级连锁模式日臻成熟,二三四线城市门店成为业绩高增长的新引擎。
    扣除海外并购内生增速29%,维持高速增长。通过我们测算,2018H1欧洲Clínica Baviera+美国AW Healthcare合计贡献收入增速17.5%,贡献净利润增速12.1%,扣除海外并表因素2018H1公司收入内生增速28.5%,净利润内生增速28.6%。分季度来看,2018Q1公司净利润内生增速约22.0%,2018Q2内生增速约33.5%,内生增速大幅提升,凸显公司高壁垒下强大的内生造血能力。
    盈利预测与投资建议:我们看好爱尔眼科高速发展趋势,结合中报数据上调公司2018-20年净利润预测为10.12、13.70、18.31亿元,同比增36%、35%、34%,对应EPS为0.42、0.57、0.77元/股,我们采用绝对估值法测算,具体估值过程详见《爱尔眼科深度报告:三问爱尔眼科之开篇--长期空间及合理估值》,不考虑外延时给予公司目标估值816亿元(永续增长率=2.0%),市值区间772亿-870亿元(永续增长率=1.5%~2.5%),对应合理价格区间32.38-36.49元/股,对应2018PE76-86倍,给予"优于大市"评级。
    风险提示:医疗事故的风险;并购基金医院延迟注入的风险;县级医院建设进度低于预期的风险。
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东北证券:索菲亚(002572)2018年半年报点评:业绩增长略放缓 橱柜业务实现盈利


    营收保持增长,橱柜业务开始盈利。衣柜及其配件/家具家品/橱柜及其配件分别实现增长19.44%/17.53%/3.76%。上半年公司嘉善、廊坊、黄冈子公司生产规模扩大增加,产能松绑,衣柜业务继续保持增长势头。上半年橱柜业务增速略低于预期,进入6月后,司米橱柜进入利润拐点,单月开始实现盈利。随着橱柜专卖店的扩张,营收有望继续增长。
    自动化水平提升推动毛利率增长,广告费用增长推高费用率。上半年毛利率为37.73%,同比增长1.42pct,Q1/Q2分别为34.75%/39.76%,同比增长2.39pct/1.08pct。其中衣柜/家具家品/橱柜毛利率分别为41.22%/16.08%/25.43%,变动1.07pct/-1.96pct/10.13pct。橱柜业务逐渐放量,规模效应渐显,毛利率提升明显。另外,公司致力于打造智能化、数字化、自动化的产供销体系,提高材料利用率,整体毛利率增长明显。上半年期间费用率为32.32%,同比增加2.3lpct,其中销售/管理/财务费用率分别为18.34%/14.15%/-0. 17%,同比变动为+2.03pct/-0. 19pct/+0.47pct。上半年公司继续大力拓展市场,广告费增长34.89%达到1.16亿元,另外公司大宗业务持续增长,工程项目费用增长59.38%,销售费用率增长明显。同时大宗业务按合同回款,应收账款增长81.34%。
    盈利预测与估值:预计18-20年EPS分别为1.22元、1.45元、1.71元,对应市盈率分别为19X/16X/13X。
    风险提示:业务拓展不顺利,地产销售大幅下滑
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安信证券:传媒行业周观点26期:精选中长线发展逻辑清晰的个股


    下周投资观点
    本周市场反弹,传媒板块反弹幅度略低于创业板指。自年初以来,市场期待传媒板块的触底反弹,一方面是基于过去三年的持续调整,另一方面则是传媒板块内个股的业绩整体上持续向好,但囿于尚无政策层面的整体利好、细分行业层面的商业模式变化不大,本轮反弹,我们首先精选中长线发展逻辑清晰的个股,包括浙数文化、分众传媒、昆仑万维、迅游科技、中文传媒、光线传媒、北京文化、掌阅科技、完美世界、吉比特、风语筑、恒信东方、快乐购、吉翔股份、平治信息等。
    本周市场表现、重点报告、公司要闻
    上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨-1.47%、-0.32%、3.68%、1.64%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为平治信息(17.
    87%)、创业黑马(15.86%)、光一科技(14.80%);板块内个股涨幅后三为东方时尚(-37.44%)、贵人鸟(-26.12%)、华数传媒(-15.44%)。
    本周公司要闻:
    1、中文传媒:孝昌枫杰、孝昌沐森拟以协议转让方式转让给枫沐科技6917万股(占中文传媒总股本的0.51%)股份,转让后孝昌枫杰、孝昌沐森不再持有公司股权,枫沐科技及其一致行动人合计持有总股本的5.33%;
    2、浙数文化:公司拟以自有资金在6个月内回购不低于3亿元、不超过8亿元公司股份,并注销回购股份;回购价格上限13.74元/股,预计回购股份数量约为5822万股;
    3、业绩预告:【金科文化】预计2018年上半年度归母净利润5.5亿元-6.1亿元,同增169.41%-199.41%;【文化长城】预计2018年上半年度归母净利润4775.45万元–5296.08万元,同增166%-195%;【吉翔股份】预计2018年上半年度归母净利润约为2.1亿元–2.5亿元,同增245%-311%。
    下周推荐标的
    精选中长线发展逻辑清晰的个股,重点推荐浙数文化、分众传媒、昆仑万维、迅游科技、中文传媒、光线传媒、北京文化、掌阅科技、完美世界、吉比特、风语筑、恒信东方、快乐购、吉翔股份、平治信息等。
    风险提示:政策监管超预期、SP平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。基金佣金 债券佣金万0.8

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海通证券:食品行业周报:中长线角度优选稳增长低估值龙头


    板块表现:本周(10.15-10.19)大盘指数涨跌幅-2.33%,食品饮料指数涨跌幅-1.36%,涨跌幅在28个子行业中排名第7。表现前三板块为白酒板块涨跌幅-0.62%,乳品板块涨跌幅-0.97%,软饮料板块涨跌幅-1.11%。个股涨幅前三为爱普股份(+14.01%)、安德利(+10.97%)、华统股份(+4.69%)。
    行业观察:1、1-8月贵州白酒产业完成产值658亿元。今年1-8月,贵州省白酒产业继续保持健康稳定发展,全省规模以上白酒企业累计产量24.6万千升,同比增长6.9%;完成产值658亿元,增加值606亿元,同比增长14.9%,占全省工业增加值的22.8%。(酒说)2、2018年中国顾客满意度指数发布,高档白酒类茅台、五粮液、剑南春排名前三。2018年10月10日,中国北京品牌评级权威机构Chnbrand发布了中国顾客满意度指数SM(以下简称C-CSI)的品牌排名和分析报告。高档白酒满意度茅台、五粮液、剑南春排名前三;主流白酒:江小白、杏花村、五粮春排名前三;啤酒:雪花、青岛、哈尔滨排名前三。(Chnbrand)3、川酒集团出资入主10亿叙府酒业,占股51%成最大股东。据悉,在四川省酒业集团有限责任公司(川酒集团)规划的22个重点投资项目,涉及酒业并购、酒业园区、酒文化小镇、酒渠道建设、酒故事连续剧、白酒创新产业技术研究院、酒企抱团出口、收储基地、川酒产业服务平台等。川商集团用注入资金形式成为单一大股东(不控股),将企业纳入川商集团旗下,形成合力,推动中小企业的整合发展。川酒集团出资入主四川省宜宾市叙府酒业股份有限公司,并购后,川酒集团将占股51%,成为叙府酒业最大股东。(糖酒快讯)个股要点:【贵州茅台】贵州茅台酒股份有限公司2018年第二次临时股东大会于2018年10月16日召开,会议选举王焱先生为公司董事,任期与本届董事会一致。【泸州老窖】泸州老窖股份有限公司第九届董事会三次会议于2018年10月16日以通讯表决的方式召开。审议通过了《关于收购四川发展酒业投资有限公司12%股权的议案》。决定出资收购四川发展有限责任公司在西南联合产权交易所公开挂牌转让的四川发展酒业投资有限公司12%股权。【今世缘】江苏今世缘酒业股份有限公司第三届董事会第十六次会议于2018年10月14日召开,审议通过了《关于收购山东景芝酒业部分股份的议案》。董事会同意就收购山东景芝酒业股份有限公司34%-49%股份事项,授权公司高管团队聘请具有执业资质的中介机构开展尽职调查并积极推进。【安井食品】公司于2018年10月17日第三届董事会第十八次会议审议通过了《关于公司对外投资建设华北生产基地项目的议案》,同意公司在汤阴县境内注册成立子公司。河南安井食品有限公司为公司全资子公司,于近日完成工商注册手续,并取得由汤阴县工商管理和质量技术监督局核发的《营业执照》,注册资本为1.5亿元。行业最新数据:10月12日全国猪肉平均价为22.33元/千克,环比上一周上升10.65%。10月7日全国白条肉出厂平均价19.54元/公斤,环比上一周下降0.91%。2018年10月8日全国36个城市鸡肉平均价为11.62元/500克,比9月30日上涨0.87%。2018年10月8日全国36个城市牛肉平均价为36.01元/500克,比9月30日相比上涨了0.39%。(以上价格已更新到最新数据。)本周观点及推荐组合:本周A股市场继续呈现疲态,食品饮料板块跟随调整,不过相对收益较为明显。我们预计投资者信心短期难以明显修复,因此选股还应中长期布局。白酒行业受益消费升级、品牌集中逻辑清晰,高端次高端白酒品牌力强受消费者偏爱、区域龙头受益主流消费价格带提升,我们预计未来仍然具有较好的业绩表现;啤酒行业是食品饮料行业中最后一个进入消费升级的子行业,目前处于业绩拐点右侧初期,展望今后三年,我们认为业绩弹性在食品饮料子行业中最为显著。食品各龙头企业品牌、市场力仍在不断提升,我们认为仍将享受超行业增速。我们的推荐围绕三条主线:一是稳增长低估值的一线白马,包括高端白酒板块(贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖)+食品龙头(伊利股份、双汇发展);二是业绩提升空间大的啤酒板块,包括重庆啤酒、青岛啤酒,关注燕京啤酒、华润啤酒;三是自下而上推荐业绩增长确定性高的伊力特、金禾实业、关注山西汾酒。
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中原证券:基础化工行业月报:油价大幅上涨 关注涤纶长丝、染料与尼龙66行业


    市场回顾:2018年6月份中信基础化工行业指数下跌7.52%,跑赢上证综指0.49个百分点,跑赢沪深300指数0.14个百分点,行业表现在29个中信一级行业中排名第12位。过去1年,中信基础化工指数下跌17.68%,跑输上证综指6.88个百分点,跑输沪深300指数13.85个百分点,表现在29个中信一级行业中排名第16位。
    子行业及个股行情回顾。在25个中信三级子行业中,聚氨酯、锦纶、磷肥板块涨幅居前,分别上涨12.77%、3.76%和0.79%,复合肥、磷化工、印染化学品板块跌幅居前,分别下跌14.62%、12.49%和11.79%。个股方面,基础化工板块291只个股中,34支股票上涨,241支下跌。其中金奥博、集泰股份、世名科技、振华股份、川金诺位居涨幅榜前五位,涨幅分别为33.77%、31.21%、27.92%、27.86%、25.46%;西陇科学、山东赫达、浙江众成、金力泰、司尔特跌幅居前,下跌幅度分别为56.54%、38.08%、36.00%、33.42%、30.14%。
    产品价格跟踪。在卓创资讯跟踪的232个产品中,72个品种上涨,上涨的比例较5月份有所下降。涨幅居前的分别为维生素D3、氢氟酸、功夫菊酯、硫酸、甲维盐,涨幅分别为41%、23%、20%、19%、18%。110个品种下跌,下跌的比例较5月有所提升。跌幅居前的分别是丁酮、维生素B1、R125、异丁醛、苯胺,分别下跌了22%、20%、19%、17%、16%。
    行业投资建议。维持行业“同步大市”的投资评级。2018年7月份的投资策略上,建议关注涤纶长丝产业链、染料行业与尼龙66行业,推荐桐昆股份(601233)、浙江龙盛(600352)、神马股份(600810)。
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国金证券:通信行业周报:网络/芯片/价格三座大山 NB~IoT翻越几何


    网络、芯片、价格三座大山,NB-IoT翻越几何?NB-IoT被确定为5G物联网基础技术之一,全球部署网络已达50张,中国网络部署全球领先。网络部署上,工信部发文大力推动,中国电信去年、联通今年5月、移动今年底完成全网覆盖,2020年规划连接数超6亿。芯片上,高通、华为、Intel等多家厂商入局厮杀,竞争激烈,2017年多款芯片集中上市,目前已基本成熟,高通和华为海思出货量较大。价格上,目前NB模组35-70元不等,较2G模组20元以下的价格还有一定差距。我们认为,模组成本下降的最大驱动力是需求增长与出货量增加的正向闭环,而三大运营商通过巨额补贴将大大加速这一过程。对比2G模组经过10多年时间从500元下降到20元的历程,NB模组两年从200元下降到当前价格已经是非常迅速,产业链预期的5-10美元合理区间目标目前已经基本达到。随着今年三大运营商NB网络全部实现全国覆盖,和芯片、模组产业的逐步成熟,以及抄表、烟感、动物监测等试点应用的完善,我们认为,2018年将是物联网智能连接的爆发之年,NB芯片、模组采购将大单不断,产业链将进入快速增长阶段。
    5G大单不断,全球网络部署进一步加速。近期,诺基亚与T-Mobile签订35亿美元大单,为全球最大规模5G网络设备交易;华为连续获得英国ThreeUK和菲律宾GlobeTelecom5G订单,且ThreeUK是抛弃了原有设备商诺基亚和三星,在美国对华为日益增加的安全威胁担忧之际选择的华为。我们认为,一方面,美国和原本行动较慢的欧洲和东南亚运营商加速5G部署,表明全球的5G竞争在不断加剧,更多运营商的推动将使得5G产业链更快就位;另一方面,这也印证了我们关于设备商在通信技术换代时份额再平衡的观点,ThreeUK放弃原有设备商正是为了摆脱供应商依赖。
    中国联通开启300万片NB模块集采,高新兴有望取得较大份额。去年5月,中国电信采购50万片NB-IoT模组,此次中国联通采购量较去年有极大提升,表明联通物联网建设步伐加速;价格方面,本次集采项目设置最高投标限价,含税单价最高限价为人民币35元/片,价格方面与去年10月电信采购补贴后价格36元相差不大。此前联通招标技术测试中,高新兴技术能力受到较大认可,有望取得较大份额。
    投资建议
    NB-IoT网络、芯片、价格等阻碍一一翻越,连接数将迎来爆发,建议关注高新兴、日海智能;全球对5G部署的竞争加速,我们对5G产业链长期看好,建议重点关注中兴通讯、光迅科技。
    风险提示
    中美贸易战出现反复;NB-IoT产业链进展不及预期,5G产业链进展和5G商用进展不及预期。基金佣金 债券佣金万0.8

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