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天风证券,兆驰股份(002429)17年全面发力互联网电视 风行运营或将扭亏为盈


    全面发力风行互联网电视,全产业链资源优势助力前行
    公司完成25.7 亿定增事项后,将开始全面在风行互联网电视业务发力。以股权为纽带的合作,强化了公司与东方明珠、国美等战略股东的生态联盟,互联网电视全产业链优势显着。
    1) 内容+牌照:东方明珠、百视通聚合了国内垂直领域顶尖内容资源,同时导入了SMG 的强IP、自制内容。
    2) 渠道:国美、海尔作为风行网股东方,在线上、线下渠道上具备多年积累,成为风行及联合品牌电视销量的重要保障。
    3) 制造:兆驰为国内前三大电视ODM 厂商,年产能1100 万台电视,生产制造的经验以及规模效应带来了20%-30%的制造成本优势。
    4) 运营:风行网具备超过10 年互联网视频运营积累,从PC 端、移动端无缝覆盖TV 端。
    风行网运营已步入正轨, 17 年或将实现扭亏为盈
    2015 年底公司推出超维家族,2016 年底已累计超过200 万+用户(包括风行、海尔、国美等超维生态)。经过一年多的磨合与整理,风行网运营已逐渐步入正轨。东方明珠、百视通等股东保障了与同行相比极低的内容获取成本,16 年风行已实现明显减亏。在全渠道资源保障下,17 年风行生态累计用户规模有望达到500 万,用户价值变现将助力风行实现扭亏为盈。公司互联网电视变现模式设计明晰,广告(开关机、贴片、短视频等)、收费会员、大屏游戏、大屏购物等商业模式变现价值已逐渐得到认可。
    LED 封装业务高速增长, 股改激励将全面推行
    公司旗下LED 封装新三板挂牌公司“兆驰节能”股权激励模式试行一年效果显着,其中员工持股平台持股达19%。兆驰节能在行业竞争激烈背景下,通过合作制充分激发员工积极性,16 年有望实现50%以上高速增长,17年仍有望维持高增速。未来兆驰将在风行、照明等子公司全面推行股改激励,实现员工利益与公司业绩的深度绑定,有望打开兆驰新的成长空间。
    投资建议
    定增完成后公司将与东方明珠、国美等股东方将全面导入产业链资源,发力风行互联网电视业务。17 年风行电视销量目标有望达到300 万台,累计生态用户规模达到500 万,进入一线互联网电视阵营。风行经过磨合期后,变现模式逐渐清晰,17 年有望实现扭亏为盈。LED 封装、照明等子公司将全年推行合作制股权激励改革,打开新的成长空间。此外,公司坚持内生与外延增长相结合,与各方合作成立产业基金,围绕文化传媒和高端制造两大方向,助力互联网电视生态进行全面战略规划和长期布局。我们预计公司16-18 年收入增速为23%、22%、24%,净利润增速19%、43%、26%,EPS 为0.22、0.32、0.40,给予买入评级,6 个月目标价14 元。
    风险提示:互联网电视发展不及预期、原材料价格波动风险。

财通证券,贝达药业(300558)2017年年报点评:业绩符合预期 期待高研发投入产出的重磅创新药


    年报公告:公司公布2017年报:实现营收10.26亿元(-0.84%);归母净利润为2.58亿元(-30.12%);扣非后归母净利润为2.00亿元(-34.30%);按最新股本摊薄每股收益0.64元(-30.12%);公司拟每10股派发现金红利1.50元(含税)。公司公告2018Q1业绩,归母净利润为4155.23-4532.98万元(同比下滑40-45%)。
    业绩符合预期,埃克替尼纳入医保放量,高研发投入拖累净利润
    公司核心产品埃克替尼2017年进入医保后降价54%,降价幅度较大,进入医保后放量期具有一定时间的滞后期,2017年收入10.26亿元,收入与去年基本持平,但埃克替尼销售量同比增长42%,基本弥补了纳入医保后大幅降价对营收的影响。埃克替尼作为治疗非小细胞肺癌的一线用药,随着各地医保落地执行的普及,以及二三线城市医院市场的扩展,我们认为2018年埃克替尼有望迎来加速放量,业绩会有大幅提升。公司2017年管理费用为3.35亿元(+52.06%),研发投入3.81亿元(+135.68%),研发费用(费用化)2.03亿元(+25.50%),占营收收入比37%,另一方面,随着公司募集资金投资项目、新生产基地建设项目和企业管理信息系统建设项目的基本完成,折旧费用以及无形资产摊销费用大幅增加,造成利润端下滑。
    2018Q1埃克替尼快收入快速增长,放量效应逐渐显现
    2018Q1埃克替尼销售收入增速23.99%,销量同比增长40.35%,主要原因是全国各省市医保落地并持续推进,我们预计2018年埃克替尼销量增速有望维持在40%以上,带动收入端增速25-30%,考虑到埃克替尼进入医保后放量效应逐步扩大,我们预计2018年净利润将会超过2017年。
    研发管线丰富,2个重磅产品逐渐步入收获期
    公司聚焦恶性肿瘤、糖尿病、心血管病等严重影响人类健康和生命的疾病治疗领域,通过自主研发+并购的方式不断丰富研发管线。目前公司在研项目超过30项,其中7项处于临床阶段,CM082、MIL60、X-396项目正处在III期临床试验阶段,靶向CM082预计今年能够完成入组,MIL60计划完成入组80%,进度上超出市场预期;与安进合作的帕妥木单抗,恩沙替尼(X-396)预计今年内上报,最快2019年获批上市,未来将为公司带来新的利润增长点。
    盈利预测与投资评级
    预计公司2018-20年EPS分别为0.66/0.78/1.04元,对应PE为102/86/65倍,首次覆盖,维持"增持"投资评级,给予2018年120倍PE,目标价79.2元。
    风险提示:产品销售不达预期;研发进度不达预期

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证券日报,放量反弹大单动向成焦点 资金+业绩+评级筛出131只潜力股


    编者按:昨日大盘下探2644.30点后出现反弹走势,截至收盘沪指上涨1.82%,报2699.95点,成交额1130.32亿元,较前一交易日放量29.98%。分析人士认为,底部放量上涨时资金动向可以显示出热点上涨动力的强弱,结合业绩和机构评级能有效把握未来市场热点及持续时间,可重点关注。统计显示,符合大单资金净流入、三季报业绩预喜且有两家以上机构推荐的个股有131只,今日本文特对上述个股进行分析梳理,发掘其中投资价值,供投资者参考。
    22只个股昨日涨幅均超4%
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,市场表现方面,上述131只个股中,共有22只个股昨日涨幅均逾4%。具体来看,华新水泥(7.65%)、三花智控(7.53%)、龙元建设(7.22%)3只个股涨幅在7%以上。国瓷材料(6.87%)、三钢闽光(6.35%)、新安股份(5.97%)、新和成(5.97%)、广联达(5.94%)、浙江医药(5.82%)、新北洋(5.60%)、中国海诚(5.42%)、精测电子(5.27%)、深南电路(5.17%)、慈文传媒(5.12%)11只个股涨幅均超5%。此外,周大生(4.97%)、纳思达(4.94%)、爱仕达(4.92%)、天齐锂业(4.70%)、启明星辰(4.57%)、上海钢联(4.20%)、岭南股份(4.18%)、天赐材料(4.05%)8只个股也均上涨4%以上。
    成交额方面,共有48只个股昨日成交额均超1亿元。具体来看,华友钴业(86181.62万元)、赣锋锂业(66315.97万元)、洋河股份(61468.28万元)、天齐锂业(57319.56万元)4只个股成交额均逾5亿元。此外,包括乐普医疗、三钢闽光、新和成、洛阳钼业、广联达、华新水泥、紫光国微、北方华创、新安股份、浙江医药等个股成交额均在1亿元以上。
    资金流向方面,共有34只个股昨日大单资金净流入金额达到1000万元以上。具体来看,天齐锂业居于首位,大单资金净流入达12021.51万元。赣锋锂业(9648.70万元)、洋河股份(7295.24万元)、广联达(6282.71万元)、洛阳钼业(5506.07万元)、木林森(5239.47万元)5只个股大单资金净流入均逾5000万元。此外,包括新和成、三钢闽光、深南电路、苏宁易购、华新水泥、二三四五、新安股份、浙江医药、苏泊尔、华友钴业、铁龙物流等个股也均受到1000万元以上大单资金追捧。
    从大单资金净额所占成交额比例来看,共有35只个股昨日大单净额占成交额比例均在10%以上。其中,苏泊尔(30.88%)、天齐锂业(20.97%)、岭南股份(19.54%)、亚厦股份(19.51%)、中泰化学(18.83%)、京新药业(16.41%)、亚太科技(15.60%)、天顺风能(15.41%)、木林森(15.11%)9只个股大单资金净额占成交额比例均超15%。
    大单资金净流入金额居首的天齐锂业是中国制造业500强和财富中国500强企业,公司专营水泥制造和销售,水泥技术服务,水泥设备的研究、制造、安装及维修,水泥进出口贸易。近年来,公司通过实施纵向一体化发展战略、海外发展战略、环保转型发展战略,增加了商品混凝土、骨料的生产和销售、水泥窑协同处置废弃物的环保业务、国内国际水泥工程总承包、水泥窑协同处置技术的装备与工程承包、高新建材等相关业务,具备了上下游一体化的协同竞争能力。
    对于该股,华鑫证券表示,预计公司2018年-2020年归属于母公司净利润分别为21.67亿元、31.48亿元和34.14亿元,对应每股收益分别为1.90元、2.76元和2.99元。公司凭借全球优质的锂辉石矿资源,锂精矿和锂盐产能快速扩张,提升经营业绩。同时,考虑到拟并购SQM23.77%股权后,公司将拥有全球开采条件最成熟、资源禀赋优越的盐湖资源,确立全球锂资源绝对龙头的行业地位,首次给予“审慎推荐”的投资评级。
    14家公司三季报业绩有望同比翻番
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,业绩方面,共有14家上市公司2018年三季报业绩有望实现同比翻番。具体来看,全志科技(2499.59%)预计三季报净利润同比增长20倍以上。苏宁易购(823.48%)、合兴包
    装(370.00%)、创新股份(370.00%)、新和成(200.00%)4家公司报告期内净利润有望实现同比增长200%及以上。此外,包括纳思达、金达威、上海钢联、华新水泥等在内的9家公司均预计三季报业绩同比增长100%及以上。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,业绩方面,共有14家上市公司2018年三季报业绩有望实现同比翻番。具体来看,全志科技(2499.59%)预计三季报净利润同比增长20倍以上。苏宁易购(823.48%)、合兴包装(370.00%)、创新股份(370.00%)、新和成(200.00%)4家公司报告期内净利润有望实现同比增长200%及以上。此外,包括纳思达、金达威、上海钢联、华新水泥等在内的9家公司均预计三季报业绩同比增长100%及以上。
    对于三季报业绩预计同比增幅居首的全志科技,公司三季报业绩预告显示,预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为:12000万元至14500万元,与上年同期相比变动幅度为:2051.39%至2499.59%。业绩变动原因说明:1.由于公司布局的产品线陆续出货,预计1月份-9月份营业收入比去年同期增长,营业收入的增长带动净利润的增长。2.公司通过加强对费用的管控和人员结构的优化,预计1月份-9月份管理费用比去年同期下降约15%左右。3.公司营业收入大部分以美元结算,人民币贬值致使上半年汇兑收益增长。
    估值方面,共有29只个股最新动态市盈率低于A股平均水平(14.14倍)。其中,闰土股份(9.80倍)、浙江龙盛(9.33倍)、新安股份(9.21倍)、新野纺织(9.13倍)、华新水泥(8.20倍)、华域汽车(7.82倍)、太阳纸业(7.63倍)、中泰化学(7.50倍)、山鹰纸业(5.80倍)、三钢闽光(4.81倍)等个股最新动态市盈率均不足10倍,具有较高的安全边际,配置价值凸显。
    扎堆电子等三类行业
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,上述131只个股主要扎堆在电子、化工、医药生物三大行业,涉及行业内公司家数分别为16家、13家、12家。
    对于电子行业的未来布局,信达证券表示,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间;关注国家重点扶持的细分板块,如半导体。推荐相关标的:全志科技、超频三。
    机构评级方面,洋河股份(27家)、杉杉股份(26家)、银轮股份(24家)、天顺风能(23家)、华域汽车(22家)、华兰生物(22家)、首旅酒店(21家)、华新水泥(21家)、芒果超媒(21家)、太阳纸业(21家)、华友钴业(20家)、大族激光(20家)、天齐锂业(20家)13只个股近30日内被机构联袂推荐,机构看好评级家数均在20家及以上。此外,机构扎堆看好的个股还有:中航光电、麦格米特、均胜电子、岭南股份、金螳螂、老板电器、东江环保、苏宁易购、北方华创。
    对于机构看好评级家数最多的洋河股份,公司从事的主要业务是白酒的生产与销售,白酒生产采用固态发酵方式,主要包括制曲、酿酒、勾储、包装等环节,白酒销售主要采用经销和零售两种模式,报告期内公司的主营业务和经营模式没有发生变化。公司是全国大型白酒生产企业,是白酒行业唯一拥有“洋河、双沟”两大中国名酒、两个中华老字号,六枚中国驰名商标的企业。
    对于该股,财富证券表示,看好公司产品和市场策略对业绩改善的持续性,预计公司2018年-2020年营业收入分别为241.89亿元、291.49亿元、349.54亿元,归属于母公司净利润分别为83.35亿元、100.88亿元、121.60亿元,每股收益分别为5.56元、6.69元、8.07元,根据公司业绩增长情况与行业估值水平,给予“推荐”评级。

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挖贝网,陕国投A(000563)选任新董事长及管理层




    挖贝网消息 7月10日,陕国投A第九届董事会董事提名获股东大会通过后,公司新一届董事会选举了新任董事长,聘任了总裁、总监等高管。
    具体结果如下:选举薛季民为公司第九届董事会董事长;续聘姚卫东为公司总裁;续聘李玲为公司董事会秘书;续聘李玲、王晓雁、孙若鹏为公司副总裁;续聘王琼为公司市场总监,孙西燕为公司业务总监,张仲和为公司业务总监,冯栋为公司投资总监;聘任李琳为公司高级风控官;续聘孙一娟为公司证券事务代表。
    另外,公司第九届董事会下设战略发展、提名、薪酬与考核、风险管理与审计、信托 五个专门委员会。战略发展委员会成员为薛季民、姚卫东、桂泉海、卓国全、管清友,薛季民 担任召集人; 提名委员会成员为赵锡军、薛季民、张俊瑞,赵锡军担任召集人; 薪酬与考核委员会成员为管清友、薛季民、桂泉海、赵锡军、张俊瑞,管清 友担任召集人; 风险管理与审计委员会成员为张俊瑞、薛季民、赵锡军、赵忠琦,张俊瑞担 任召集人; 信托委员会成员为赵锡军、姚卫东、卓国全、赵忠琦,赵锡军担任召集人。

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东吴证券,机械设备行业点评报告:起重机高基数下维持增长 q3工程机械排产情况良好


    事件:2018年9月汽车起重机销售2453台,同比+40%,环比-9%,1-9月累计同比+67%;推土机销售373台,同比-15%,环比-12%,1-9月累计同比+28%;装载机销售8392台,同比+4%,环比基本持平,1-9月累计同比+29%;压路机销售1285台,同比-9%,环比+2%,1-9月累计同比+10%。
    投资要点
    汽车起重机单月同比+40%,Q3工程机械排产情况良好:9月汽车起重机销售2453台,同比+40%高基数下维持增长,环比-9%。1-9月汽车起重机累计销售24691台,同比+67%。从品牌来看,龙头徐州重型本月汽车起重机销量1127台,环比-9%,同比+35%增速持续减缓,单月市占率46%维持稳定;三一、中联紧随其后,分别以625台、485台的销量位列第二第三,三一销量同比持续高增长。
    根据草根调研,Q3工程机械排产情况良好,开工率维持稳定,各类设备开工小时数普遍高于去年同期;主要主机厂信用政策严格,回款情况良好,逾期率低且安全可控。近期国家政策放松,Q4基建投资有望迎来反弹,全年来看,预计基建投资同比增长8%,利好工程机械。施工工序滞后使得起重机增速相对挖掘机呈现出一定的后周期属性,挖掘机维持增长的背景下,起重机械旺盛需求有望延续。此外,混凝土机械产品和起重机过去去库存比较充分,社会库存消化得比较彻底,增速弹性有望持续释放。随着装配式建筑的推广,塔式起重机供不应求,预计明年需求缺口仍将扩大。
    推土机销量同比-15%,山推市占率第一:9月推土机销量373台,同比-15%,环比-12%。1-9月推土机累计销量5747台,累计同比+28%。本月推土机出口140台,同比-9%,环比-4%,占比持续上升至38%。重点企业中,山推以销量197台位列第一,单月市占率下滑至53%;柳工、宣工分别实现销售45台、39台,以12%、10%的市占率紧随其后;此外,彭浦销量同比持续大幅上涨,较去年同期增长900%,上升势头强劲。从销售区域来看,湖北、河南、安徽是推土机需求大省;东部、中部、西部市占率分别为20%、24%、16%,市占率均小幅下滑。
    装载机销量同比增速放缓,出口占比提升至23%:9月份装载机销量8392台(不含小装),同比+4%,环比基本与上月持平。1-9月装载机累计销量86042台,累计同比+29%。本月装载机出口1932台,同比+18%增速略有下滑,出口销量占比23%小幅上升。分地区看,山东、河北、河南是装载机需求大省;东部、中部、西部地区的销量分别为2346、1911、2203台,市占率分别为28%、23%、26%,西部市占率小幅下滑。
    压路机销量同比下滑,出口销量同比大增100%:9月压路机销量1285台,同比-9%,环比+2%,1-9月压路机累计销售15122台,累计同比+10%。9月压路机出口294台,同比大增100%,占比23%小幅提升。重点企业中,龙头徐工压路机销量322台,同比-11%,单月市占率25%稳居首位;其次是三一、柳工,分别实现销售132台、97台。从销售区域看,江苏、山东、河南是需求大省;东部、中部、西部地区市占率分别为28%、21%、28%,各地区市占率均小幅下降。
    投资建议:继续首推龙头【三一重工】:1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】:中国液压行业龙头,拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科。
    风险提示:一带一路实施低于预期;固定资产和房地产投资低于预期。

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广发证券,横店影视(603103)2018年半年报点评:营收净利稳步增长 非票业务占比提升


    营收净利稳步增长,毛利率净利率小幅回落
    2018H1,横店实现营业收入14.65 亿元,同比增长18.02%。归母净利润2.27 亿元,同比增长13.14%;毛利率25.99%,同比减少0.65pct,净利率16.18%,同比减少0.67pct。2018H1 产生销售费用2561 万元,YOY+25.17%,管理费用2850 万元,YOY+32.28%,财务费用169 万元,YOY-60.22%。
    稳扩张,高自营,深下沉的特征持续强化
    截至2018H1,公司旗下共拥有296 家资产联结型影院,相比2017 年底增长30 家,银幕1,873 块,位列全国影投第3。根据艺恩APP 数据显示,18H1 横店资产联结型影院实现放映收入11.4 亿元,一线城市贡献票房0.6亿元,同比下滑5.52%;二线城市贡献收入3.63 亿元,同比增长8.93%,三线及以下的票房同比增长21%。
    积极推进特色餐饮和便利超市,人均卖品收入止跌回升
    公司积极推进高科技休闲体验、游戏娱乐、便利超市、特色餐饮等场景消费和产品消费,2018 和其他业务(场租收入,体验娱乐和餐饮服务)6120万元已经接近去年全年水平,18H1 人均卖品收入为3.99 元,在持续4 年回落后首度提升;此外,人均广告收入2.68 元相比17 年底增长12.77%。
    投资建议&风险提示
    我们认为横店影视持续享受三四线电影市场的增长红利,同时扩张带来营业成本提升的压力在今年下半年和明年上半年将得到一定程度缓解,预计横店影视18~20 年归母净利润为4.04 亿元,4.95 亿元和5.82 亿元,对应当前股价PE 为27x、22x 和19x,继续给予"买入"评级。风险提示:竞争加剧,成本提升的风险;票房市场不及预期风险,补贴退坡风险。

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安信证券,有色金属行业周报:氧化铝涨价持续 继续看好钴铝金铜


    本周,新兴市场恐慌加剧,基本金属价格下跌,氧化铝继续上涨。本周LME镍、铝、铜、锡、铅、锌涨幅依次为-1.81%、-2.24%、-3.59%、-3.95%、-4.67%、-5.89%。本周基本金属价格悉数下跌,近期与黑色价格表现分化加剧,显示为海外风险事件频出打压风险偏好叠加强势美元作用的结果。本周山西氧化铝上涨6%至3200元/吨,继续看好铝板块的反弹。一是8月20日起90个环保督察组进驻汾渭平原进行督查,铝土矿及氧化铝紧张持续,山西兆丰氧化铝近期已开始减产20%,氧化铝涨价持续。二是SMM近期调研显示,部分铝型材企业8月订单已出现好转迹象,叠加国内稳增长政策出台,下半年铝消费增速有望恢复。本周印尼暂时收回四家矿产商422万吨镍矿石出口许可及150万吨铝土矿的出口许可,且镍矿出口配额在2019年初停止,印尼镍矿供应有望趋紧。近期国内政策积极变化持续加码,Q2货币政策执行报告确认维持宽松,同时银保监明确落实无还本续贷,释放信用宽化信号,再配合更为积极的财政政策,我们看好国内需求、流动性对金属价格的支撑;但是,由于美联储鹰派加息态度短期难以逆转,全球定价有色品种依然承压,期待美国经济边际走弱后美联储转鸽带来的反弹机会。
    本周,美元上涨,黄金下跌,黄金中长期配置价值仍在。本周美元指数上涨0.41%,Comex黄金下跌2.11%(1,181.2美元/盎司),Comex白银下降3.50%(14.75美元/盎司)。短期内外围经济体汇率波动加剧进一步强化了美元资产的配置价值,从而打压金价。但需看到,周四、周五人民币汇率出现较大上涨,同时美元指数下跌,黄金出现明显反弹。我们认为,经历十年复苏,美国经济运行已处顶部区域,近期公布的8月美国消费者信心指数创近11个月以来新低。我们认为,贸易摩擦、货币抽紧等因素对美国经济的负向冲击预计将逐步兑现,再叠加通胀上行,美国实际利率中期存在下行可能,黄金具备中长期配置价值。
    本周,新能源汽车需求有望发力,坚定看好钴板块Q3旺季重估。8月17日MB低等级钴报价33.2-34美元/磅,周跌幅0.8%-3%。33.5-35.05美元/磅,周跌幅2.6%-1.4%,硫酸钴价格(AM20.5%)下跌5.03%至9.45万元/吨,四氧化三钴价格下跌4.03%。近期价格出现回调,一是需求仍待企稳,国内7月钴盐销量环比下跌,海外正处夏休。二是6月底环保组离开驻地,部分企业开始复产,7月国内钴盐产量出现环比增长。但随着时间往后推移,钴价反弹的时点渐行渐近,一是目前行业库存去化较为彻底;二是7月新能源车产销平稳增长,随着3C电子和新能源车旺季到来有望拉动需求显著向好。三是根据我们刚果金情况,下半年供应处于偏紧状态。四是暴利税等较为极端政策短期内执行概率较低,当地企业利润空间仍在。五是粗钴冶炼的商业模式可持续性强,板块重估基础扎实。
    流动性和供需进一步恶化的预期有望逐步缓解,国内经济政策转积极,仍然看好钴铝金铜。我们选择弱全球金融属性、强国内定价属性和国内基建需求弹性大的电解铝作为中国稳增长政策下有色反弹的首选,同时重点推荐逐步进入旺季的钴,关注铜、金、银以及成长性强、低估值的转型标的。铝:关注中国铝业、云铝股份、神火股份;钴:关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业以及金川国际;铜:关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业;黄金:关注银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业;白银:关注金贵银业、兴业矿业;低估值转型标的:关注金诚信、中矿资源。
    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。3)新能源车需求低于预期;4)高镍三元材料占比提升超预期。

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