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广发证券,中公教育(002607)2019年年报点评:龙头地位稳固 政策利好公司培训业务长期发展




    核心观点:
    19年营收业绩增长靓丽,盈利能力稳步提升。公司19年实现营收91.8亿元,同比增长47.1%。归母净利润为18.0亿元,同比增长56.5%。盈利能力方面:19年毛利率和归母净利率分别为58.5%和19.7%,同比分别下降0.6pct和提升1.2pct。费用方面:19年销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为16.2%、12.0%、2.2%和7.6%,同比分别变动-1.5pct、-2.0pct、+2.3pct和+0.3pct。
    各序列量价齐升带动营收增长,学历提升和职业技能培训新板块表现亮眼。分业务来看,19年公务员/事业单位/教师/综合序列分别实现营收41.7亿元、14.0亿元、19.3亿元、16.1亿元,同比分别增长30.15%、58.44%、60.85%和74.93%。公司19年以来传统优势业务公考、教师和事业单位招录培训量价齐升,推动营收稳步增长。多品类布局战略持续推进,提供超过100个品类的综合职业培训服务,考研、IT培训等学历提升和职业能力培训新板块成为公司重要的业绩增长点。
    全国网点持续扩张,线上线下融合业务快速增长。近年来公司全国网点布局持续推进,截止19年末直营分支机构共有1104个,同比增长57.5%。同时线上培训业务营收增长亮眼,占比从18年的7.1%提升至11.3%。公司近年来数字化经营能力带动整体经营效率提升,积极布局在线教育,线上线下融合(OMO)模式持续推进。19年拟现金分红14.8亿元(每股2.4元),近年来分红情况稳定。
    投资建议。在稳就业的政策背景下,20年招录考试整体迎来回暖,参培率或将提升。看好公司市占率持续提升,品牌力进一步巩固。预计公司2020-22年归母净利润分别为24.3亿元,31.9亿元和39.2亿元,对应EPS分别为0.39元/股,0.52元/股和0.63元/股。DCF法下合理价值为24.3元/股,对应2020年P/E为61.5倍,维持“增持”评级。
    风险提示。市场竞争加剧,经营、租金人力成本增加、人才流失风险。

全景网,金河生物(002688):已建立起独立完善的国内外销售网络




    全景网4月3日讯金河生物(002688)2018年度业绩网上说明会周三下午在全景网举办,公司董秘邓一新在本次活动上介绍,公司在业内有近三十年的运营经验,金河是国家工商总局认定的驰名商标。公司已经建立起独立完善的国内外销售网络,与众多动物保健品制造企业和经销商建立了长期的合作伙伴关系,在国内外市场拥有一批可靠、稳定的品牌认知客户群。

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长城证券,国防军工行业周报:"亚太6c"通信卫星成功发射 关注国防信息化主题


    行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅-1.21%,跑输大盘,位列29个一级板块涨跌幅第27位。国防军工三级行业中,航空军工、航天军工、兵器兵装和其他军工均出现下跌,涨跌幅分别为-0.62%、-0.99%、-3.51%和-1.38%。 我国成功发射"亚太6C"通信卫星:据解放军报报道,5月4日0时06分,我国在西昌卫星发射中心用长征三号乙运载火箭,成功将“亚太6C”通信卫星发射升空,卫星进入预定轨道。“亚太6C”通信卫星用户为香港亚太通信卫星有限公司,主要用于区域电视广播、通信、互联网、多媒体等业务,可为中国、蒙古和亚太地区、中南半岛地区等提供服务。此外,根据国防科工局网站相关信息,风云四号A星于5月1日正式投入业务运行,开始为全球70多个国家和地区、国内2500家用户提供卫星资料和产品。我们认为:一是中国国防信息化尚属起步阶段,整体正处于转型过程中,随着中央军委《军队建设发展“十三五”规划纲要》的颁布,国防信息化建设的需求增强,未来将是我国国防投入的重点,国防信息化板块基本面整体向好。二是“信息系统一体化、武器装备信息化、信息装备武器化、信息基础设施现代化”已经成为我国国防工业发展的战略方向,卫星通信作为国防信息化的基础和重要组成部分将是我国国防投入的重点,后续军工卫星通信标的有望迎来优先加速发展,业绩增长依然可期。我们建议重点关注国防信息化板块中的卫星通信相关标的:中国卫星、国睿科技、四创电子。
    中国歼20进入自动组装时代,用生产汽车的方法造机身:据新浪军事5月5日报道,FC-31在研制生产中应用了一系列新技术,首先就是应用装配仿真技术,其次就是加快零件生产速度,第三就是在飞机装配环节大量采用数字化检测、高效数控加工、全自动制孔、大部件柔性自动化对接等大量新技术。在这一生产过程中,传统的手动吊装对接,被机器臂和大型自动转台所代替,人工校准定位装配精度,被自动化高精度GPS定位系统和激光跟踪仪所代替,手动打孔组装被自动打孔机代替,组装后手工监测精度,被数字化检测和先进数据处理软件所代替,能够和原始3维模型进行对比。这等于说在用生产汽车的方法,在自动生产第五代战机机身。此外,据环球时报报道,5月5日,一架直-18改进型直升机降落在国产首艘航母的甲板上,随后直升机起飞离开,这是国产航母首次起降直升机。我们认为:一是我国军用飞机需求旺盛,我国空军装备目前处于升级换代时期,三四代战机占比与美国存在较大差距,军用飞机需求旺盛。二是随着我国第一搜航母建造进度加速,舰载机配套需求增大,参照以往美国经验,第四代中型歼击机更适合作为我国下一代航母舰载机,FC-31有望成为我国下一代航母舰载机,为歼击机制造厂商带来业绩增长。因此我们建议关注歼击机制造产业链:中航沈飞、中航机电、航发动力、中航电子。
    投资建议:本周军工板块整体下跌,市场逐步消化一季度报告利好,出现短期回落,但长期来看军工板块基本面持续向好。中国国防信息化尚属起步阶段,整体正处于转型过程中,卫星通信作为国防信息化的基础和重要组成部分,未来有望迎来优先加速发展,建议关注国防信息化中通信卫星相关标的:中国卫星、国睿科技、四创电子。随着我国军机更新换代和舰载机配套需求增大,建议关注歼击机制造产业链:中航沈飞、中航机电、航发动力、中航电子。我军装备通用化、系列化、组合化工作目前已全面启动,结合我国多重政策刺激,中长期我们持续建议三条投资主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工、中电广通)和战略空军(中航飞机、中航沈飞、中直股份、中航机电)。第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括航天机电、光电股份,国睿科技、四创电子。第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括天银机电、航锦科技,新研股份。
    风险提示:军机生产进度不及预期;装备列装进度低于预期;系统性风险。

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华鑫证券,汽车行业周报:销量持续疲弱 需求未见显着改善


    上周行情回顾:上周大盘大幅调整,上证综指、深证成指分别下跌4.52%、5.18%,创业板指、沪深300分别下跌5.12%、5.15%。汽车板块下跌4.67%,涨幅位列申万一级行业第16位,跑赢沪深300指数0.43个百分点。
    行业及上市公司信息回顾:吉利与宝腾签署协议;舍弗勒收购线控驱动技术;蔚来向美提交招股书:计划最多融资18亿美元等。
    行业观点:根据乘联会数据,8月前两周零售日均销量分别4.35万台和3.7万台,同比分别下降19%和17%,批发端前两周日均销量分别为4.2万台和3.8万台,同比分别下降13.6%和15%,8月前两周车市表现依旧疲弱,整体需求未见明显改善。据我们草根调研观察,目前宝马、奔驰等豪华车型和龙头自主品牌销售情况较为乐观,而二线合资与自主品牌中低端车型面临较大压力,市场两极分化现象显著。我们预计,三、四季度国内汽车销量在去年相对较高的基数和较弱的需求下,或将持续承压,全年增速在3%左右。从行业估值角度看,目前申万汽车行业估值已显著低于历史平均水平,已充分反映出市场对于行业的悲观预期。但应该看到的是,在需求整体承压、消费者购买能力出现下滑的同时,行业龙头依旧保持逆势增长,市场集中度呈现加速提升的趋势,未来龙头企业的竞争优势将在不断加剧的竞争环境中持续扩大。
    投资建议:对于行业投资机会,我们始终认为,未来我国汽车行业的竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面,建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块,随着下游销量的不断提升,新能源汽车核心零部件将最具确定性,因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长的红利,建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
    风险提示:汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易战不断升级等。

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华金证券,汽车行业第17周周报:外资股比逐步放开 有利于加快新能源和智能汽车产业的发展


    本周核心观点:I.4月17日,国家发改委就制定新的外商投资负面清单及制造业开放问题答记者问时表明:汽车行业将分类型实行过渡期开放,2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制;2020年取消商用车外资股比限制;2022年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。我们认为,外资股比放开中短期内对汽车行业的整体影响并不大,但从长期来看影响较为深远,总体上将加速国内汽车市场与国际接轨的步伐,行业竞争和盈利压力变大。
    外资的“二次入华”或对自主品牌车企带来较大的压力,但有利于加速新能源和智能化汽车产业的发展。海南计划2030年前实现全岛使用新能源汽车,示范效应下其他省份或随之陆续公布燃油车禁售时间表,新能源汽车产业链将迎来快速发展。我们重点推荐:宇通客车、上汽集团、均胜电子、方正电机、科达利、科泰电源等。建议重点关注新能源汽车整车和三电产业链标的比亚迪、华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、国轩高科、英搏尔等,及智能汽车标的万安科技、金固股份、兴民智通等。
    上周行情回顾:上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌幅分别为-2.77%、-2.60%、-2.85%,指数呈现较大幅度的普跌。汽车板块下跌5.07%,其中汽车服务板块跌幅最小,下跌3.55%;汽车零部件板块跌幅最大,下跌5.42%。
    重要新闻分析:4月17日,广州市人民政府印发《广州市汽车产业2025战略规划》。规划提出,到2025年,广州市新能源汽车产能达100万辆,进入国内前三位。根据规划,到2025年,广州市汽车总产能达500万辆,力争产销规模居中国汽车制造基地第一,力争实现汽车制造业年产值1万亿元。【2017年广州全市汽车产量310.8万辆,居全国城市之首。按规划,至2025年全市产量仍有60%的提升空间。受益于该战略的逐步实施,广汽集团等产销规模有望持续扩大。】重点公司动态:①拓普集团:公司2017年营收50.90亿元,同比+29.27%;归母净利润7.38亿元,同比+19.87%。②贝斯特:公司2017年营收6.71亿元,同比+22.52%;归母净利润1.40亿元,同比+19.40%。③新坐标:公司2017年营收2.71亿元,同比+71.29%;归母净利润1.05亿元,同比+89.71%新车上市统计:广汽本田全新雅阁、2018款Jeep自由侠等新车本周上市。
    风险提示:汽车销量增速低于预期;新能源汽车补贴退坡对行业的影响超预期。

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证券日报,计算机、通信和其他电子设备制造业 6只龙头股吸金近28亿元


    国家统计局日前发布数据显示,2018年1月份-6月份,规模以上工业增加值同比增长6.7%。分行业看,计算机、通信和其他电子设备制造业同比涨幅居首,达到12.4%。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,2018年1月份至6月份,计算机、通信和其他电子设备制造业内共有336只成份股,在可交易的335只个股中,共有52只个股期间实现上涨,其中,除七一二、天地数码2只今年以来上市的次新股股价翻番外,超频三(142.73%)、天邑股份(109.62%)2只个股期间股价表现也十分抢眼,期间累计涨幅均达到100%以上。另外,盈趣科技、淳中科技、晓程科技、友讯达、沃格光电、新北洋等个股期间累计涨幅也均在50%以上,尽显强势。
    资金流向方面,场内大单资金对板块的集中关注或成为近期板块走势向好的有力支撑,其中,工业富联期间累计大单资金净流入居首,达到179482.48万元,协鑫集成(28374.67万元)、锦富技术(23187.33万元)、彩虹股份(17920.75万元)、同方股份(14133.39万元)、天地数码(10877.75万元)等5只个股期间均受到1亿元以上大单资金青睐,上述6只个股合计吸金27.40亿元,此外,四创电子、中威电子、中来股份、银河电子、三利谱、*ST厦华、锐科激光、顺络电子等8只个股期间也均受到1000万元以上大单资金追捧。
    机构评级方面,近30日内,有109只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中,烽火通信机构看好评级家数为9家,备受青睐,亿联网络(8家)、三环集团(8家)、浪潮信息(7家)、TCL集团(6家)、扬杰科技(6家)、锐科激光(6家)等6只个股也均受到5家以上机构扎堆看好。
    对于烽火通信,长江证券表示,预计公司2018年-2020年净利润分别达到9.81亿元、12.28亿元、15.92亿元。公司当前股价对应2018年估值约22倍,低于公司上市以来历史估值中枢44倍,处于历史底部位置。随着5G商用大周期开启,公司业绩与估值有望迎来“戴维斯双击”,维持“买入”评级。

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证券日报,明德生物(002932)检测试剂升级换代 取得22项医疗器械注册证




    据《证券日报》记者了解,自2018年10月份以来,明德生物一共取得了22项国家与省颁发的医疗器械注册证,大大超过2017年取得注册证的数量。
    作为POCT企业,取得注册证至关重要,取得注册证后,产品才能进入批量生产和销售。明德生物在上市时,拥有40项产品注册证书。值得注意的是,公司最近取得的产品注册证,多是建立在化学发光免疫分析法上,而化学发光免疫分析技术是继放射免疫分析、荧光免疫分析等技术之后发展起来的一项最新免疫测定技术。
    明德生物缘何在上市半年时间内,用于体外诊断的医疗器械呈“井喷”式增长?
    明德生物董事会秘书周云向《证券日报》记者介绍,化学发光法测定准确、灵敏度高、特异性强等特点,近期公司取得的一批注册证,具有升级换代的意义,所以公告的注册证数量显得多一些。
    明德生物的招股书也表示,公司储备的一批PCR分子诊断试剂、化学发光分子诊断试剂等产品也陆续进入注册阶段,高效的项目开发模式为公司快速发展提供了充足的动力。
    明德生物董事长、总经理陈莉莉接受《证券日报》记者采访时说:“在我国社会向老龄化发展、分级诊疗制度推进、产品进口替代等背景下,体外诊断行业的市场容量快速扩大,公司将继续开发免疫类检测试剂产品,丰富现有POCT产品线。”
    随着POCT产品逐渐被世界上越来越多的国家和地区应用于医疗诊断,市场对POCT产品的要求也不断提高,POCT产品生产企业需要根据市场情况,研制新产品以满足市场不断变化的需求。财通证券分析师认为:“随着分级诊疗等政策的推进,POCT企业将持续受益于行业的快速成长。”
    据介绍,明德生物已经建立了胶体金免疫层析、荧光生化乳试剂、生化乳胶试剂、化学发光和诊断原材料开发五大技术平台,以满足不同层次的最终消费者差异化需求,并实现产品结构的多元化。
    明德生物的三季报显示,2018年前三季度,公司实现营业收入1.32亿元,同比增长12.89%,实现净利润4800万元,同比增长3.04%。
    公司表示,下一步,将以POCT差异化应用为依据,搭建起满足不同医疗机构需求的产品结构,采取“产品+渠道+服务”一体化模式,为客户提供多种POCT快速诊断整体解决方案,满足市场多样化的需求。

国海证券,汽车行业专题分析:汽车行业二季度基金持仓情况分析


    汽车行业持仓情况:基金仓位环比提升,全年压力仍存在2018年二季度,汽车行业基金重仓持股比例为2.74%,环比提升0.25个百分点,同比下降1.23个百分点。由于2018年二季度整车市场增长相对较为稳定,贸易战、关税下降、股比放开等事件逐步落地,市场对于汽车行业配置的比例逐步回升。汽车行业超配/低配情况来看,2018Q2汽车行业基金低配0.76%,环比提升0.46个百分点,同比下降0.78个百分点。2016年至今,汽车行业始终处于一个低配状态,低配比例进一步拉大。汽车行业的基金配置水平位于十年来的低位,主要是由于经历整车市场多年的高速增长后,车市目前处于低速增长区间。2018年二季度低配状态略有改善,但根据中汽协的指引全年增长压力仍在,因此市场对于汽车行业的配置仍较为谨慎。
    汽车个股配置情况:流通性强的行业龙头更受偏爱汽车行业个股基金持股市值排名前列的依次为上汽集团、华域汽车、三花智控、星宇股份等,基金持股市值分别61.35亿元、51.26亿元、19.07亿元、13.15亿元,对应的基金持股占该股流通股比例皆呈现环比上升趋势。基金持股市值排名前20名中,从细分板块来看,乘用车公司3家、商用载客车公司1家、汽车零部件公司14家、汽车服务公司2家,各家公司以行业细分龙头为主;从流通市值大小来看,流通市值在100亿以上的有13家,流通市值在200亿以上的有9家,流通市值在500亿以上的有5家,基金对于流通性更好的行业细分龙头偏好更强。
    n陆港通配置情况:全球布局的公司更受外资青睐截至7月25日,汽车行业中陆港通持股比例前五的依次为宇通客车、福耀玻璃、三花智控、华域汽车、拓普集团。其中宇通客车、福耀玻璃、三花智控等公司全球化步伐较快,产品大量出口至国外地区,并积极规划全球布局,此类公司受外资青睐程度较高;此外,前20名剩余名单中也不乏一些在全球范围内收购、布局的公司,如中鼎股份、均胜电子、郑煤机等。总体上来看,外资更看倾向于持有全球拓展的汽车行业公司股票,而对于一些海外订单饱满、拓展步伐清晰、细分领域龙头优势明显的公司更会持续加大持股比例,如三花指控的沪深股通持股占比从一年前的0.37%快速提升至目前的8.67%,持股比例大幅提升,凸显外资的青睐。
    行业评级在持续一年的杀估值背景下,行业不少公司的成长性被抹杀,出现价值的低估,大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,维持行业“推荐”评级。
    风险提示:宏观经济持续下行;行业技术进步不达预期;政策落地不达预期;公司相关项目推进不达预期的风险。

浙商证券,化工行业周报:制冷剂价格涨幅居前 关注环保税开征带来的投资机会


    产品涨跌幅。
    本周涨价品种建议关注制冷剂、尿素等品种;建议持续关注“炼化-PX-PTA-涤纶长丝”产业链和农药板块;纯碱等产品价格继续回落。
    涨幅靠前品种:本周涨幅居前的产品有天然气现货(+16.8%)、天然气期货(+11.8%)、R32(+10.0%)、TDI(+7.7%)、无水氢氟酸(+7.1%)、R134a(+6.0%)、氯基复合肥(+6.0%)、苯乙烯(+4.7%)、丁苯橡胶(+4.3%)等。
    跌幅靠前品种:国内天然气(-40.5%)、盐酸(-13.5%),腈纶短纤(-8.2%)、重质纯碱(-7.5%)、苯酐(-6.6%)、顺丁橡胶(-5.3%)、轻质纯碱(-5.1%)、甲醇(-4.7%)等跌幅居前。
    重点产品价格跟踪及投资建议。
    本周尿素价格上涨1.7%至2010元/吨,建议继续关注:阳煤化工(400万吨+)、华鲁恒升(180万吨)、鲁西化工(90万吨)和中国心连心化肥(280万吨,港股);
    本周各种制冷剂价格上涨,建议关注巨化股份(A股稀缺标的,氟化工龙头企业)、东岳集团(各种制冷剂对外销售在18万吨,港股);
    本周布伦特原油价格上涨3%至66.9美元/桶,有助推动“PX-PTA-涤纶”产业链上行,建议继续重点关注民营大炼化板块:荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份;
    环保税开征,环保趋严形势下,持续看好农药板块投资机会,建议重点关注:
    扬农化工(菊酯+麦草畏)、利尔化学(草铵膦)、长青股份(吡虫啉+啶虫脒)、海利尔(吡虫啉+啶虫脒)、辉丰股份(联苯菊酯)、广信股份(敌草隆)、兴发集团(草甘膦+甘氨酸);
    建议持续重点关注中小市值成长股:海利得(车用丝)、康普顿(车用润滑油)、三棵树(水性涂料)、广信材料(感光油墨+UV涂料)、阳谷华泰(橡胶助剂)、江化微(湿电子化学品)等。

中泰证券,有色金属行业:继续看高一线 资金溢出效应+坚实基本面


    铝:SMM统计数据显示,2018年2月1日国内电解铝社会库存176.3万吨,较1月29日续降0.5万吨,叠加“我的有色网”铝棒库存数据,总计185.0万吨(其中,铝棒库存8.7万吨,下降0.45万吨),较1月29日下降0.95万吨。具体来看,新疆、青海等地铝锭运出受制于运力,到货周期有所延长;无锡、广东等消费主力区节前补库继续,加之限装影响,入库所有放缓,共同导致库存续降。随着春节临近,下游铝加工企业陆续开始放假,需求将阶段性减弱,库存短期具备上攻动力,但不改2018年“去库”大势。
    铜:本周铜精矿市场受季节性因素影响,冶炼厂备货意愿不强,年末特征十分明显。TC持稳运行,截至本周五,现货TC报74-86美元/吨区间。开工率方面,SMM调研数据显示,1月份电线电缆企业开工率为73.2%,同比增加24.1%,环比下降12.1%。开工率同比大幅增加,主要是受季节性因素影响(去年1月份为春节假期,开工率49.1%)。环比有所减少,主要由于临近春节,订单量下降较为明显,企业放缓生产节奏所致。
    黄金:本周,原油价格下修,贵金属价格全线回调,COMEX黄金价格环比上周下跌1.64%至1329.8美元/盎司。美联储公布利率决议,将维持基准利率目标区间在1.25%-1.50%不变。美联储3次加息已经体现在预期之内,欧洲经济数据靓丽提振非美货币,周内美元指数持续运行在90下方,下一步,需密切跟踪加息节奏。我们认为,在美元指数弱势运行、10年期国债实际收益率持续攀高等多空因素交织下,后续金价走势及趋势性机会还需宏观数据进一步验证。
    宏观“三因素”总结:中国,1月制造业PMI较上月环比回落,综合PMI持平,展望2018年,由于国内基建减缓、利率不断走高等原因,虽经济增速会有所放缓,但不会“失速”,仍将运行在中高速增长区间;美国,2017年实际GDP增长2.3%,名义GDP增长4.1%,完美收官,2018年在税改以及基建、国防支撑下,仍将延续良好复苏态势;欧洲,继续维持超低利率,复苏环境依然宽松。
    投资建议:宏观面,2018年资金溢出效应和弱势美元,将驱动资金寻求新的价值洼地,利好美元计价商品(原油、有色金属等),其价格涨幅或将远超预期。基本面,铝:经历供给侧改革的洗礼,违法违规产能已经基本出清,在总量控制指标的约束作用下,“天花板”效应明显,我们预计2018年新增产量约为220万吨左右;从历史数据上看,铝消费增速约为GDP增速的1.3-1.5倍,在经济“不失速”的情况下,消费端仍将维持中高速增长,国内供需打平+海外极度短缺,是2018年全球铝行业的基本格局。铜:精矿供给端无明显增量,海外矿山劳资谈判增加矿山不确定性,国内限废政策趋严加剧原料供给收紧预期;需求端,“欧美走强+中国走弱=增速整体走平”基准假设下,我们预计2018年全球铜消费增速将达到2.1%,供需紧平衡是铜投资逻辑“主基调”。锡:此外,缅甸锡精矿扰动增大,锡行业格局也将持续优化。
    综上,我们认为,“资金溢出效应+供给产出调节刚性化”,有色金属此轮周期或将比预期的“时间久、幅度高”,继续看高一线!核心标的:①铜:紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色等;②铝:中铝(停牌)、云铝、中孚、神火(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等;③锌:驰宏锌锗、中金岭南等;④锡:锡业股份。

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