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民生证券,环保及公用事业周报:q3环保个股业绩加速分化 能源价格上行关注上游


    报告摘要:
    我们跟踪的191只环保及公用行业股票,本周跑输上证指数2.60个百分点。年初至今跑输上证指数12.24个百分点。本周金鸿控股、新疆浩源、中环环保分别上涨20.30%、13.65%、13.42%,表现较好;永清环保、中原环保、碧水源分别下跌-34.45%、-30.62%、-22.00%,表现较差。
    行业观点:Q3环保个股业绩加速分化,多因素共振煤价持续上行
    环保:本周22家环保公用类上市企业披露2018Q3业绩快报/预告,分板块来看,环保方面,监测领军企业先河环保、聚光科技增长较快,水治理相关的污水处理及生态园林行业分化明显,博世科、国祯环保、高能环境等仍维持较快增长。从9月CPPPC的数据来看,PPP项目落地速度改善明显,同时入库增多、出库放缓。环保落地速度好于全行业平均水平,新入库项目偏重运营类。8、9月专项债加速发行,共计发行1.11万亿,全年额度已基本完成,同时专项债类型有所丰富,项目收益类专项债增多,有望为环保项目的落地提供资金支持,行业业绩有望逐步筑底。
    电力:动力煤期现价格本周持续上升,期货主力合约周五收于666.2元/吨,环比上涨5.08%,秦皇岛港5500大卡动力末煤上涨3.44%至661元/吨。供暖季临近,刚性需求的上升推动煤价持续上涨,坑口煤价维持高位、汽运费上涨,主流煤企纷纷上调月度价格。油价上涨带动能源价格持续上涨,大秦线检修,进口煤限制政策严格执行致9月进口煤量环比下滑12.4%,均是煤价上行的重要因素。各大电厂为保证在价格大范围上涨前增加储备,加大了采购量,整体库存仍然充足。
    投资策略
    9月份国内液化天然气均价为4031.25元/吨,LNG价格较去年同期同比上涨21.47%。因全球原油供应预期偏紧,国际油价大幅上涨自8月以来,国际原油基准价格布伦特原油期货价格已经上涨了约25%。长期LNG合同的价格公式通常与油价挂钩,受油价波动的直接影响;现货LNG的价格主要取决于市场供需关系,并受替代燃料(主要是燃料油和LPG)价格变动的影响。全球两大原油贸易商均看多原油价格,今年8月份我国天然气进口依赖程度达到了46%。在上游价格看涨且考虑能源安全的角度出发,推荐非常规天然气上游开发领域的【蓝焰控股】和【新天然气】。采暖季临近,【先河环保】的网格化监测在河南新乡、安徽阜阳等地起到了良好的效果,后续有望持续为北方地区大气污染治理提供科学的规划和建议,维持"推荐"评级。
    风险提示
    1、环保政策执行力度低于预期;2、推荐公司订单执行及获取不及预期。

证券时报,东山精密(002384)定增预案出炉 拟整合内部通信设备组件业务




    东山精密(002384)10月17日晚披露非公开发行预案,公司拟发行不超过3.21亿股,拟募集资金总额不超过20亿元,扣除发行费用后全部用于盐城东山通信技术有限公司无线模块生产建设项目、年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目、Multek5G高速高频高密度印刷电路板技术改造项目。
    东山精密为专业的全方位智能互联、互通核心器件提供商,业务涵盖印刷电路板、电子器件和通信设备等。受益于5G通信加速推进、消费电子技术迭代、高端服务器市场的发展等需求的拉动,通讯设备、印刷电路板业务市场前景广阔。
    东山精密称,为更好地抓住行业增长机遇,满足市场发展的需要,公司拟整合内部通信设备组件业务,提高集成化通信设备生产制造能力,并进一步扩大FPC产能、升级改造原有PCB生产线,投入市场前景广阔、具有市场竞争力的产品,提升公司产能及盈利能力,进一步提高公司产品市场占有率,增强市场竞争力。
    值得注意的是,近几年,东山精密保持快速发展,销售收入和生产规模持续扩大,资金需求也持续扩大,公司主要通过的债务融资满足公司持续发展的资金需求,但也导致公司负债水平较高。
    东山精密称,通过本次非公开发行股票,有助于优化资产负债结构,降低财务风险。而资本实力的增强将为公司经营带来有力的支持,公司将在业务布局、研发能力、财务能力、长期战略等多个方面夯实可持续发展的基础,增强公司核心竞争力。

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新浪财经,盘后点评:沪指站上5日线涨0.64% 涨价题材概念股持续火爆


  新浪财经讯 7月13日消息,沪指低开后翻红,围绕3200点震荡整理,上证50拉升走高。临近午盘,沪指小幅反弹。午后,证券、银行发力,沪指一度创日内新高,上证50涨超1%。
  盘面上,西藏、银行、黄金、保险、券商等板块涨幅居前,雄安新区、次新股跌。
  截止收盘,沪指报3218.16,涨0.64%,创指报1778.86,跌0.44%。
  热点板块:
  业绩预增股今日表现突出,永东股份、安车检测、电科院三股大涨。
  近日外媒报道了《中国开始修建第二条通往西藏的铁路》,称中国第2 条通向西藏的铁路正在建设之中,整个工程可能需要近10 年时间才能完工。今日,西藏板块延续强势,高争民爆、西藏天路涨停。
  消息面:
  1、全球第二大电阻制造商台湾大毅科技(苏州)工厂日前发布涨价通知:各项成本(包含运费)及人工成本持续增加的压力,即日起暂停0603-1206芯片电阻产品的接单,待检讨售价后才恢复接单。元器件涨价弥漫在整个供应链,国巨、厚声、华新科、旺诠、风华、宇阳等原厂对片式电阻产品通知涨价后,涨幅在10%左右,大超预期。
  2、上半年淡季不淡,大尺寸面板产能持续释出优于预期。集邦咨询光电研究中心最新大尺寸液晶面板产能调查报告显示,随着面板厂产能满载、部分新产能逐步提前释出下,2017年大尺寸面板总投入面积为218.3百万米平方,年增高达5.8%,比原先预估高出0.3个百分点。观察下半年,因产能持续释出,从供给面来看,第四季供给压力更胜第三季。
  3、湖北国防科工办印发《湖北省军民融合产业示范基地创建管理办法》,旨在落实国家军民融合发展战略,支持军民两用技术双向转化,促进军民融合产业集聚发展。办法指出,重点发展核、航空、航天、船舶、海工装备、电子信息等军民融合典型产业,以及利用军工科技优势发展的与军工技术同源或工艺相近的新材料、新能源、生物科技、节能环保、安全防护、智能制造、高端装备等高新技术关联产业。
  4、7月5日,广西国资委与华为技术有限公司合作交流会在南宁召开。广西国资委与华为技术有限公司签署战略合作协议。充分利用华为公司在云计算、大数据等方面的优势突出和丰富管理经验,找准合作载体,谋划好合作项目,务实推动合作,以云架构、物联网、大数据等重塑企业的IT系统和商业模式,使双方合作产生叠加效应。推进广西国有企业转型升级、创新发展。
  市场观点:
  中航证券:虽然目前市场对于权重股演绎出了明显的估值修复行情,但把周期拉长来看,这种状态在历史的长河里只是阶段性的,但小企业成长、创新却是永恒的主题,投资者需要对此有足够的认知。

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山西证券,非银行金融行业周报:二级市场低迷 券商业绩承压


    证券
    131家证券公司在今年上半年营业收入1265.72亿元,实现净利润328.61亿元,与去年同期相比分别下滑了11.92%和40.53%。25家券商亏损,行业业绩承压,符合市场预期。二级市场低迷,股权质押继续影响券商板块估值,多家上市券商市值低于净资产。8月1日,中国证券业协会公布场外期权业务交易商名单,以及券商场外期权业务挂钩个股标的名单。其中,交易商包括一级交易商7家,二级交易商9家。净资本实力较强的券商在场外期权业务优势明显。作为高贝塔的板块,建议投资者左侧布局,关注头部或特色券商中信证券、华泰证券、东方财富。
    保险
    由于政治局会议重申去杠杆坚定不移的方针,货币政策全面宽松、长端利率下行的概率基本不大。这对下半年保险行业业绩的持续改善影响不小。资产端,配置固定收益类产品匹配负债久期会获得更高的投资收益率,对冲由于资本市场低迷带来的权益投资收益不佳的情形;负债端,准备金折现率上行有利于少计提准备金,利润释放更多。加上去年的低基数效应,保险公司下半年业绩有望比上半年亮眼。目前从数据来看,虽然二季度负增长态势有所减缓,但保险公司新单业务负增长确实是不争的事实。19号文新规要求设计的新产品已经向市场推出,市场对新产品的接受程度会进一步影响新单业务的发展。因此,下半年,保险公司在队伍建设的速度方面可能会加快,代理人数量和产能是带动新单业务走出困境的不二方式。一旦新单增速回暖,结合目前保险公司估值,就是一个很强的拐点信号。具体公司方面,建议投资者关注中国平安、新华保险。
    多元金融
    多元金融本周整体下跌6.14%,板块内个股悉数下跌,我们认为资管新规配套细则对于过渡期及部分细节的边际放松给了金融机构喘息空间,但降杠杆的大方向并没有变。2018年上半年,委托贷款减少8008亿元,比上年同期多减1.4万亿元;信托贷款减少1863亿元,比上年同期多减1.5万亿元;信托公司通道业务下降,来自银行理财的资金减少,嵌套业务萎缩。去通道、破刚兑对于信托行业是转型阵痛期,倒逼信托公司发力主动管理,打开新的业务空间,上半年,62家信托公司经营收入同比增长2.08%,净利润同比降低2.83%,业绩增速明显放缓。信托业迎来转型发展阶段,快速增长的势头将改变,行业收入增速下降,在这个过程中大型信托公司优势突出,资本实力支撑及领先的业务布局优势都是保障,行业分化未来会进一步提升。个股上我们继续建议关注安信信托及中航资本。
    风险提示:二级市场整体大幅下滑,从严监管超出预期。

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申万宏源,交运一周天地汇:建议左侧布局油运 关注申通估值修复机会及圆通预期差


    本期投资提示:
    航运:油轮8月淡季结束后9月有望迎来上行趋势,伊朗制裁有望加剧旺季运力紧缺。继续提示左侧布局机会,伊朗制裁带来的供给收缩、美国石油出口增加带动的运距拉长仍为主要催化。推荐中远海能、招商轮船。干散货板块股价与运价、业绩走势背离,市场悲观情绪严重,四季度BDI破2000有望扭转预期。集运板块等待Q4贸易战抢运结束后验证运价底部情况。
    快递:重点关注申通快递的估值修复机会及圆通速递的预期差。业务量方面,在大量应季农产品上市带动下,7月快递行业增速回升至27%。前期网络优化效果开始显现,申通快递件量增速回升至36.96%,圆通速递件量增速回升至37.01%,其中申通是近四年来首次单月增速超过行业,圆通件量增速近四个月持续上行。平均单价方面,同城与异地综合均价为8.11元,同比下降1.3%,持续呈现窄幅波动的态势,终端价格与总部收入走势背离背后是上市公司对全网稳定性的重视。集中度方面,本月三家A股加盟快递公司单月市占率从去年同期的34.10%快速提升至37.40%,行业仍然呈现快速集中的态势。标的方面,强烈推荐近期有望迎来估值修复的申通快递、业绩增速持续上行的圆通速递、大件快递龙头德邦股份,推荐具备长期投资价值的顺丰控股和持续跑赢行业的韵达股份。
    航空:本周人民币汇率逐渐企稳,贬值趋势缓解,航空成本端压力逐步减弱。8月高频数据显示航空需求仍然维持7月中下旬的高增速,再次验证上旬世界杯和暑假较晚等因素仅是短期扰动,不影响旺季整体需求增速。但是暑运整体加班包机要求更为严格,7月经营数据显示整体供给环比增速稳定,未出现大规模加班包机,供小于求大逻辑不变,预计座公里收入增速维持高位。巨额汇兑损失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至7月增速均在5%以上,按照悲观汇率预期7计算也已完全覆盖成本压力,预计旺季座收增速仍会领涨三大航,整体业绩压力最小。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:大秦线7、8月份受天气及隧道维修影响日均运量有所下降,但不改业绩高位稳健大逻辑。大秦线7月日均发运量125.32万吨,较去年同期提升8.32万吨,但较5、6月日均130万吨左右有所下降,环比下滑主要受天气影响,一方面7月份受台风等影响,渤海湾港口多次封航,港口煤炭库存大幅上升,其中秦皇岛港库存一度上升至718万吨,曹妃甸港也是上升至533万吨的高位,影响铁路调入;另一方面7月底至8月上旬,大秦线下庄至茶坞间摩天岭隧道受水害影响,部分路段限速,影响每日运量10-20万吨。整体来看,大秦线运量仍在相对高位,7、8月份单日发运量环比减少受外部环境因素影响,整体需求受煤炭供给侧改革及公转铁影响依旧旺盛,全年看运量有望高达4.5-4.6万吨铁路板块。公转铁政策持续推进,仍然利好铁路货运及铁路集疏港港口,建议低位布局业务稳健低估值高股息的西煤东运专线大秦铁路,另外建议关注主营业务铁路特种箱发运量及沙鲅铁路运量高速增长的铁龙物流。港口板块,建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。

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证券时报网,萃华珠宝(002731):拟收购钻明钻石51%股权 明起停牌




    证券时报e公司讯,萃华珠宝(002731)6月16日晚公告,公司正在筹划发行股份、定向可转债及支付现金购买钻明钻石51%股权,标的资产的估值暂定为1.84亿元。公司股票自6月17日开市时起开始停牌。

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天风证券,交通运输行业:民航燃油附加费年内第二次上调 双11快递板块行


    市场综述:本周A股市场继续上涨,上证综指报收于2821.4,环比涨0.9%;深证综指报收于8401.1,跌0.1%;沪深300指报收于3438.9,涨0.8%;创业板指报收于1411.3,涨0.1%;申万交运指数报收于2275.5,涨0.6%。交运行业子板块涨跌不一,其中机场板块涨幅最大(2.9%),而航空板块跌幅最大(-2.5%)。本周交运板块涨幅前三为新宁物流(15.8%)、览海投资(13.9%)、宜昌交运(13.5%);
    跌幅前三为天海投资(-34.4%)、德新交运(-16.6%)、飞马国际(-12.7%)。
    航空机场板块:航空板块,冬春换季即将到来,民航局明确坚持控总量调结构,主辅协调机场时刻增量控制在3%以内,非协调机场时刻增量最大不超过30%,或每小时不超过4个起降时刻增量,各地区机场时刻增量原则上控制在5%以内,仅对部分准点率表现优秀机场、时刻容量调增机场给予额外最多2%的时刻增量,并开展夜间国内航班试点。我们认为在总量控制大方向不改、吞吐量排名靠前的机场执行率基本触及极限的背景下,冬春季民航供给增速将逐步放缓,淡季价格同样有望明显复苏,继续推荐三大航,关注春秋,吉祥。机场板块,得益于宽体机投放及客座率上行,枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间;非航收入消费属性更强,具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡,且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐,有望在未来相当长的时间内享受估值溢价,长期推荐上海机场、首都机场股份,关注白云机场。
    物流快递板块:快递板块,双十一旺季将至,通达系各大快递企业除调整至上海地区派件费外已开始备战,如申通已于9月29日召开2018双十一主题的保障动员会,董事长陈德军主持。复盘过去2年,9-10月双十一节前的快递板块受到双十一主题刺激,具备相对收益,旺季调价往往是板块催化剂,我们继续看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递,预计短期数据将继续向好;关注基本面转好的圆通、增速较快的韵达以及龙头顺丰。物流板块,建发股份“后埔-枋湖旧村改造项目”一级开发项目落地,该地块于9月20日出让,成交总价57亿,该地块所带来的收益将于地块交付于受让人时确认,公司预计带来的归母净利润规模在17年归母净利润的20%以上,即6.7亿以上,建议关注建发股份。
    航运港口板块:航运板块,本周SCFI环比下跌2.2%至870.6点。集运传统旺季9月末接近尾声,叠加国庆长假以及货主9月提前抢运,本周欧美线需求均有所回落,欧线运价环比下跌4.0%至735美元/TEU,地中海线下跌4.6%至767美元/TEU;美西线运价环比微跌0.5%至2332美元/FEU,美东线下跌5.2%至3319美元/FEU。我们认为贸易战持续发酵且部分关税政策已经实施,货主、贸易商加紧提前出货,美线抢运行情或已部分透支当前需求,因此后续涨价情况有待观望。策略方面,集运板块在经历八年的产能消化期之后,总体供需虽有局部改善,投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。港口板块,港口行业面临国际以及中美贸易摩擦,叠加国家降低物流成本的政策导向,我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的,长期看好上港集团,关注日照港、唐山港。
    铁路公路板块:铁路板块,空气污染治理的逻辑推动公转铁进度持续进行,投资上选择基本面改善+国企改革的公司,继续推荐三只铁路股:铁龙物流:今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性,另外公司运营铁路特种集装箱业务,业务拓展空间巨大,2018年业绩估值21倍;
    广深铁路(当前PB估值低至0.89X,公司地处广深地区,土地价值高,土地价值释放循序渐进),大秦铁路(现金流优异,股息率高)。公路板块,交通运输部通报试点取消高速公路省界收费站情况,未来将由试点省份向全国范围逐步拓展,我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长,当前省界收费站取消将能够带来通行效率的提升;策略方面,自下而上精选股息稳定、估值合理的标的,建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
    投资建议:申通快递、顺丰控股、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、上海机场、首都机场股份、白云机场、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路,关注韵达股份、粤高速A。
    风险提示:宏观经济超预期下滑;国企改革不及预期;航空票价不及预期;快递行业竞争格局恶化。

中泰证券,光明乳业(600597)2017年三季报点评:战略落地颇见成效 产业链一体化加速


    点评:乳制品板块是我们今年重点跟踪和推荐的景气度向好的子行业,年初以来变现不俗,光明乳业作为华东地区龙头,品牌优势稳固以及战略聚焦全产业链发展,资源整合进程推进,成长确定性高的逻辑被持续验证。考虑到乳制品板块需求持续向好且食品饮料板块估值切换,上调12个月目标价至18.52元,继续推荐。 
    三级季报业绩基本符合预期。17前三季度公司实现营业收入165.1亿元,同比增长6.7%,其中17Q3公司实现营业收入55.8亿元,同比增长7.5%,主因是Tnuva去年三季度并表影响整体收入,基数处于低位,前三季度保持稳定增长,主要得益于新西兰子公司新莱特和牧业的贡献,低温奶亦保持平稳增长。17前三季度公司实现净利润5.3亿元,同比增长24.3%,其中17Q3公司实现净利润1.6亿元,同比下滑12.1%,扣非后前三季度归母净利润5.4亿元,同比增长48.1%,Q3扣非净利润1.6亿元,同比增长7.6%。我们认为Q3利润增速下滑主要是公司毛利率下行和本期间所得税费用增加的影响。 
    毛利率下行,费用管控良好,净利润同比小幅上行。17前三季度公司毛利率为34.4%,同比下滑6.4pct,其中Q3毛利率为33.7%,同比下滑5.8pct,主要是原材料大包粉、糖、包装等价格上升,且毛利率较高的常温酸奶收入增长不及预期。17前三季度公司加强费用管控,期间费用率为28.6%,同比下降6.8pct,主要是销售费用率下滑所致。17前三季度销售费用率为24.9%,同比下降6.3pct,主因公司17年大型广告费用和促销费用大幅削减。当前乳制品市场竞争仍然激烈,尤其是华东市场低温奶市场,公司主要削减大型广告活动投放开支,全年看预计销售费用率将保持在25%左右。17前三季度公司非经常性损失扩大,主要是牛只资产处置所致。公司对荷斯坦牧业牛只资产进行优化并在环保影响下搬迁牧场导致支出增加,我们预计在牧场运营稳定后有望下降。17前三季度公司净利率3.2%, 同比上升0.3pct,其中Q3净利率为2.9%。17前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为13.1亿元,同比下滑10%,主要是本期终止与Chatsworth Assset的投资框架协议而导致现金流出。 
    公司五年战略执行落地,产业链一体化整合和国际化发展稳步推进。公司年初发布五年战略规划,提出了主业1+2全产业链的发展模式,即乳业、牧业和冷链物流三大产业的协同发展模式,公司对坚持严格执行,目前战略部分落地且颇见成效。报告期间,公司从Chatsworth Assset收购上海光明荷斯坦牧业剩余45%股权,实现对荷斯坦牧业的全资控股。上海荷斯坦牧业具有60多年养牛历史,在上海、江苏、天津等地拥有规模牧场34个,存栏8万头,实现全资控股后,荷斯坦牧业不用再继续外销30%原料奶,转而全部供应给上市公司。我们认为在奶业低谷时期加强对上游的控制,深化产业链一体化,可有效对抗行业周期性波动,亦借助奶源全国化实现低温奶的全国化布局。公司海外子公司新莱特经营持续向好,17H1实现收入20亿,同比增长39%,三季度延续良好的经营态势。新莱特通过中国最严格的婴幼儿配方奶粉注册制,收获一个品牌(至初),公司已增设混合灌装生产线,进一步提升婴幼儿配方奶粉产能。在终端市场上,公司持续探索消费者需求坚持创新,并于8月底推出莫斯利安新口味,预计在17Q4贡献收入。我们认为公司上游整合海内外牧场资源,中游完善产能布局提高协同效应,下游抓品牌建设及全国化的渠道拓展,促进乳制品产业链全面延伸,看好公司整体竞争力持续强化。 
    投资建议:上调目标价至18.52元,维持"买入"评级。预计公司2017-2019年公司营收分别为215.6、230.2、246.3亿元,同比增长6.7%、6.8%、7%;实现净利润7、7.6、8.2亿元,同比增长24.3%、8.5%、8.5%;对应EPS为0.57、0.62、0.67元。考虑整体乳制品需求持续向好和食品饮料板块估值切换,上调12个月目标价至18.52元,对应2018年30倍PE,维持"买入"评级。 
    风险提示:食品安全事故

东吴证券,轻工制造行业跟踪周报:行业整合加速开启 家居龙头挑战与机遇并存


    家居:顾家牵手喜临门,孕育软体巨头。我国软体行业空间广阔,集中度尚待提升,其中沙发和床垫是两大优质赛道。顾家家居基于大家居战略考量,拟收购喜临门不低于23%的股权,若收购成功将成为喜临门的第一大股东。本次沙发龙头和床垫龙头的强强联合对软体家具行业格局产生重大影响,顾家家居有望进一步向国际巨头迈进。我们认为,目前家居承压于地产下行及精装房,企业竞争加剧,本次联合预示着行业整合加速到来。我们持续看好顾家家居通过在产品、品牌、渠道等多方面的协同后大家居战略落地,市场份额加速提高成长为行业巨擘,持续给予“买入”评级。
    必需消费:四季度相对看好必需消费及包装。我们认为必需消费品板块如文具、生活用纸、农肥等基本面稳健,包装板块受到上下游持续挤压整合逻辑延续,维持相对看好。其中建议关注:晨光文具、中顺洁柔、裕同科技、劲嘉股份、新洋丰。农业必需消费品端,新洋丰强区位及产业一体化成本优势明显。我们测算公司单吨复合肥成本较行业低150元/吨,为洋丰肥的经销商留有相对充足的盈利空间。此外公司通过“公司化”、“批零一体化”、“区域服务中心模式”、“终端活跃模式”等模式整合管理,渠道活力持续激活。新洋丰历史业绩增长稳健,具有低资产负债率及良好的现金状况,预计18年净利润8.2亿,对应估值13.2X,给予“买入”评级。
    造纸:造纸、包装纸龙头加速外延,一体化大势所趋。外废使用比例波动,下游需求不振导致山鹰三季度表现承压。受纸价高位、社零数据下滑压制消费需求所制约,包装小企业因资金及成本压力被迫出清,市场份额向龙头加速集中。基于行业上下游均有承压,我国纸包龙头纷纷探索整体解决方案赋能行业发展,同时探索解决行业痛点的供应链平台进行轻资产扩张。目前看加速海外原料布局,产业链一体化大势所趋。包装纸龙头在行业承压的大背景下,已经加速开启横向和纵向的产业整合,内生外延持续助力市占率提升及盈利高位,长线布局。文化纸方面需求相对稳健,推荐资源优势明显、成长逻辑通顺的文化纸龙头太阳纸业
    风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期。

中银国际证券,电力设备与新能源行业4月第1周周报:第三批推荐目录发布 宁德时代IPO成功过会


    2018年新能源汽车补贴政策落地,行业发展不确定性降低;新能源乘用车“双积分”已发布,长效机制建立;中长期看好产业链上游资源巨头以及中游制造龙头的投资机会。《可再生能源电力配额及考核办法》征求意见,新能源发电行业再迎重大利好;风电行业反转开始兑现,有望迎来连续三年的需求高增长,建议全面布局板块标的;光伏制造技术进步加快,国内分布式开启新周期,静待分布式项目规模管理政策落地,看好具备核心竞争力的龙头企业;核电方面预计2018年内有6-8台三代机组获批,可关注运营标的。电力设备方面建议优选业绩增长确定性强、估值较低的细分龙头;工控下游复苏,建议持续关注白马龙头标的。
    本周板块行情:本周电力设备和新能源板块下跌1.77%。本周核电板块下跌1.22%,二次设备下跌1.48%,一次设备下跌1.89%,锂电池指数下跌2.22%,新能源汽车指数下跌2.25%,光伏板块下跌2.33%,风电板块下跌2.45%,发电设备下跌2.82%,工控自动化下跌3.34%。
    本周行业重点信息:新能源汽车:工信部发布2018年第3批新能源汽车推荐目录,共包括94户企业的304个车型;2018年2月全球新能源乘用车销量超8万台,其中中国销量2.9万台,占比36%;宁德时代IPO成功过会,发行股数不超过2.17亿股,拟募集金额131.2亿元。电改电网:国家能源局2018年市场监管工作要点发布,要求大力推进电力市场化交易,开展光伏发电专项监管;南方电网公司投建的乌东德电站送电广东广西特高压多端直流示范工程获国家发改委核准。
    本周公司重点信息:2017年年报:赣锋锂业(营收43.83亿元,同增54.12%,归母净利润14.69亿元,同增216.36%)、当升科技(营收21.58亿元,同增61.70%,归母净利润2.50亿元,同增151.97%)、璞泰来(营收22.49亿元,同增34.10%,归母净利润4.51亿元,同增27.47%)、星源材质(营收5.21亿元,同增3.09%,归母净利润1.07亿元,同减31.29%)、麦格米特(营收14.94亿元,同增29.48%,归母净利润1.17亿元,同增6.73%)、科士达(营收27.30亿,同增55.94%,归母净利润3.71亿元,同增25.55%)、中国西电(营收141.46亿,同增1.19%,归母净利润8.99亿,同减20.33%)、上海电力(营收188.44亿元,同增12.26%,归母净利润9.28亿元,同减14.96%)。隆基股份:签订丽江年产6GW单晶硅棒建设项目投资协议,预计投资30亿元;全资子公司与新疆大全签订了多晶硅料长单采购合同,采购量合计3.96万吨,预估总金额约49.46亿元。国电南瑞:子公司中标国家电网2017年张北柔性直流电网试验示范工程第一次设备招标采购,合计中标金额25亿元。璞泰来:发布第一期员工持股计划草案,拟募集资金上限为7852万元,参与人数339人。麦格米特:拟作价3.35亿元购买怡和卫浴34.00%的股权、作价4.64亿元购买深圳驱动58.70%的股权、作价9774万元购买深圳控制46.00%的股权,总计8.96亿元,其中支付股份对价8.83亿元,发行价格31.70元/股,发行2,785.83万股;支付现金对价1,318.80万元,并募集配套资金不超过3,000万元。
    风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

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