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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中银国际证券,汽车行业周报:上汽大众安亭建新能源工厂 特斯拉落地临港


    沪指小幅下跌,汽车板块持续低迷。上周上证指数收于2,550.47点,下跌2.2%,沪深300下跌1.1%,中信汽车指数下跌3.5%,跑输大盘2.4个百分点。子板块中乘用车、商用车、零部件和汽车销售及服务分别下跌1.8%、6.5%、3.1%和10.8%。
    上汽大众建安亭新能源工厂,投资170亿年产能达30万辆。安亭新能源工厂将成为大众汽车全球首个专为MEB平台纯电动车型全新设计建造的工厂。根据大众集团“RoadmapE”战略,到2025年将推出共计超过80款全新的电动车型,年产销量将达300万辆,是目前新能源规划车型数量与计划销量最多的车企,向新能源的转型最为坚决,上汽大众新能源工厂的建成是“RoadmapE”战略迈出的一大步,有望率先推出多款高性价比的新能源车型,抢占市场。MEB平台开启全球采购,关键零部件格局或将重塑,大众巨额的订单为中国零部件企业打开了广阔的市场,推荐上汽集团、华域汽车、中鼎股份,建议关注宁德时代及其产业链。
    特斯拉超级工厂落地临港,斥资9.73亿拿地拟建50万辆产能。10月15日,特斯拉(上海)有限公司以9.73亿元摘得上海临港装备产业区近1300亩工业用地,特斯拉上海超级工厂在临港地区实质落地,计划年产能50万辆。特斯拉是世界领先的新能源车企,Model3当前已获得近50万辆的订单,产能也在快速提升,销量有望爆发。中国是特斯拉除美国以外的最大市场,特斯拉国产化后售价降低有望取得较好销量,利好相关配套零部件供应商,但对新能源整车市场或存在一定冲击,重点推荐拓普集团、三花智控,建议关注旭升股份及松下电池产业链。
    深圳发布新一轮老旧车提前淘汰奖励补贴办法,11月起轻型车实施国六。10月16日,《深圳市老旧车提前淘汰奖励补贴办法(2018-2020年)》正式出台,同时深圳市《关于轻型汽车执行第六阶段国家机动车大气污染物排放标准通告》发布,11月1日起注册登记、转入的轻型柴油车应当符合国Ⅵ标准,轻型汽油车从12月31日起开始执行。随着环保压力的加大,深圳、广州等地国六实施时间纷纷提前,未来预计将有更多的省市提前实施。深圳发布淘汰奖励补贴,将加速老旧车辆淘汰,促进汽车消费,未来或有更多城市效仿,排放升级提前执行也有望成为消费刺激政策之一,促进车市回暖。
    车和家发布首款产品理想制造ONE。理想智造ONE是一款中大型SUV,标配42项豪华配置和38项主被动安全配置,只提供一个顶配版本。其最大特点是使用增程电动方案,搭载40.5kW·h电池组+1.2T高功率增程器,纯电续航180KM,综合工况续航超过700KM,可实现城市0排放、性能与续航表现好,衰减少等优点。车载屏幕“驾驶屏幕+中枢屏+副驾屏+车控屏”4屏联动,搭载L2.5级高级辅助驾驶系统,计划2021年开启L4解决方案。供应商包括博世、博格华纳、联合电子、大陆、宁德时代、麦格纳、德赛西威、东安动力等业内顶尖水平企业,补贴前售价将40万元以内,产品将于2019年4月上海车展开始接受预订,2019年第四季度批量交付,相关供应商有望受益,如增程器东安动力、电池宁德时代等。
    主要风险n1)政策实施力度不及预期;2)汽车销量不及预期;3)贸易冲突升级。
    重点推荐
    整车:乘用车销量连续下滑,企业销量持续分化,龙头份额提升,建议关注上汽集团。重卡销量淡季下滑,全年销量仍有望达到100-110万辆,蓝天保卫战、国六排放实施带来稳定更新需求,建议关注潍柴动力、威孚高科。
    零部件:零部件盈利与乘用车销量相关性较高,预计Q3业绩承压,建议关注估值水平较低、业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会,推荐银轮股份、拓普集团、精锻科技、华域汽车、福耀玻璃,建议关注星宇股份、新泉股份、宁波高发。
    新能源:新能源汽车销量持续高速增长,建议关注比亚迪。

中证网,*ST北讯(002359):第二大股东所持公司6.13%股份将二次拍卖



  中证网讯(记者 康书伟)*ST北讯(002359)2月21日晚间公告,公司股东天津信利隆科技有限公司所持公司6663.55万股股份将于3月12日10时至3月13日10时(延时除外)在司法拍卖网络平台上进行公开拍卖活动。该等股份占公司总股本的6.13%。此前,该等股份曾进行公开拍卖,但流拍。资料显示,信利隆为公司第二大股东,持有公司9929.84万股股份,占公司总股本的9.13%。截至披露日,其所持公司股份已全部被司法冻结及司法轮候冻结。公司表示,信利隆持有的公司股份被司法拍卖,不会导致公司控股股东、实际控制人的发生变更,不会对公司的生产经营产生重大不利影响。

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证券日报,昆仑万维(300418)跨界布局无人驾驶 周亚辉大手笔押注互联网3.0时代




  昆仑万维投资版图再下一城。4月11日,昆仑万维公告称,公司全资子公司昆仑集团拟以自有资金5000万美元投资Pony AI,取得Pony融资后3%的股权。
  Pony是一家注册地在开曼群岛的新创公司,成立时间为2016年11月份,主营业务为专注于L4级别无人驾驶技术的研发和车队运营。
  昆仑万维称,公司投资Pony,前瞻性地布局无人驾驶市场,是投资人工智能领域的重要举措。
  跨界造车?
  在国内,Pony更为人所知道的名字叫小马智行,其创始团队在无人驾驶领域颇为资深。其中,联合创始人兼CEO彭军拥有斯坦福大学博士学位,曾就职于谷歌,他在创办小马智行前是百度自动驾驶部门的首席框架师,负责领导百度无人驾驶汽车的整体战略和开发,其在百度的级别是技术最高级别T11。
  小马智行的联合创始人兼CTO楼天城拥有清华大学计算机本科和博士学位,一开始在谷歌从事个性化和无人车技术开发,2016年加入百度美研,担任百度无人车技术委员会主席,参与无人车的技术研发,成为百度历史上最年轻的T10工程师。
  此外,首席顾问姚期智是华人唯一图灵奖获得者,中科院和美国国家科学院双院士,是清华交叉信息学院院长。
  根据昆仑万维公告显示,Pony作为中国无人驾驶的领跑者,其已经取得了美国加州政府颁发的《无人车测试计划生产许可证》和北京市政府颁发的《T3级自动驾驶路测牌照》,其无人驾驶车队已在美国硅谷、中国北京和广州进行驾驶测试。目前,Pony已实现全套自动驾驶系统自研发,2018年2月份,Pony已与广汽集团签订了战略合作框架协议。
  天眼查显示,仅2018年,小马智行就进行了A轮、战略融资以及A+轮共三轮融资,融资金额分别为1.12亿美元、800万美元、1.02亿美元,投资方包括红衫资本、IDG资本、联想之星、招商局中国基金、晨兴资本等多家明星创投。截至2018年7月份A+轮融资,小马智行估值为10.2亿美元。昆仑万维投资之后,小马智行估值将达到16.66亿美元。
  对于此番投资,昆仑万维称,公司具有丰富的投资经验和强大的投资团队。经过市场调研,基于全球和中国万亿元级的汽车消费和出行市场,公司认为无人驾驶在未来具有极大的市场空间,同时,Pony联合创始人是无人驾驶领域的顶级专家,其拥有领先的技术优势和稳定强大的核心技术团队,公司认为Pony将有良好的发展前景,值得投资。
  “小马智行的自动驾驶在国内属于中高端水平,可能大家都认为这是一个机会点,所以会有一些投入,大家也希望自动驾驶公司能够对行业有一些突破。” 在全国乘用车联盟秘书长崔东树看来,在特定条件、半封闭场地等场景,会逐步会实现自动驾驶和半自动驾驶的应用,自动驾驶在工业领域、商业领域等都有巨大发展机会。这些自动驾驶公司的发展也会促进行业的发展,目前来说,资本的投入还是有一定机会的。
  布局人工智能
  值得一提的是,就在今年1月份,昆仑万维公告称,公司全资子公司香港万维拟与开心汽车、中民七星签署《可转债协议》,香港万维以自有资金2300万美元投资开心汽车的可转债,对应转化为中民七星230万个股权单位。
  开心汽车主营业务为高端二手车业务,昆仑万维称,本次交易可以为公司培育新的利润增长点,进一步丰富投资领域,提升公司的盈利水平,为公司的发展注入新的动力,符合公司的战略发展规划,提高公司综合竞争力。
  而在昆仑万维2018年半年报中称,公司的发展战略为“打造海内外领先的社交媒体和内容平台”,目前主要有移动游戏平台(昆仑游戏业务品牌:GameArk)、休闲娱乐社交平台(闲徕互娱)、社交平台(Grindr)等三大业务板块。
  对于公司是否要进行战略转型,昆仑万维方面告诉《证券日报》记者:“公司其实称不上是‘转型’,保持对互联网前沿趋势的敏锐嗅觉,进行精准卡位的投资布局一直就是昆仑万维的风格。因此,昆仑万维一直是一家鼓励创新,注重社会价值的平台。”
  昆仑万维集团董事长周亚辉在2019年年会上就曾表示,昆仑万维未来的重心将是投资互联网3.0时代,也就是物联网与人工智能的时代。AI技术将给各个行业赋能,未来几年将会爆发性成长,人工智能也将是昆仑万维在未来加大投资的重点领域。
  “昆仑万维目前的战略依然是‘打造海外领先的社交媒体和内容平台’,昆仑万维早已不再仅仅是一家A股游戏公司,更是升级成为了一个国际级互联网集团,要做国际化的内容社交平台,其实还有很多的空白地带等着去开发,更要鼓励创新。”昆仑万维方面回复《证券日报》记者称,昆仑万维的新闻、游戏、视频、音乐四条业务线,都是围绕着人与人的互动不断地去做产品创新,这也是在2019年将要继续坚持的事情。而且在人工智能时代,关于人与人的互动,将会有非常大的发展前途。因此,投资无人驾驶公司符合公司一直看好的社交、互动、创新、以及平台化的战略。”
  投资收益明显
  事实上,上市以来,昆仑万维陆续在社交平台、O2O、视频直播、亚文化等方向进行了投资布局,先后投资了趣店、映客、银客、随手科技、洋钱罐、信达天下、汇量科技、有米科技等多家公司,并取得了可观的投资收益。
  4月10日,昆仑万维发布出售趣店股票的进展公告称,2019年1月1日至4月8日,公司通过集中竞价交易累计出售趣店股票1850万股,获得投资收益约为1.62亿元,占2017年度经审计净利润的16.24%。上述出售后,公司仍持趣店1872万股股票。
  而根据昆仑万维2018年11月份减持趣店股票的公告显示,其减持趣店股票获得的投资收益达到4.8亿元,占2017年经审计净利润的48.13%。这意味着,加上今年以来的减持,昆仑万维减持趣店获得的投资收益已经超过6亿元。
  昆仑万维方面对《证券日报》记者表示,对于被投资公司,昆仑万维自然会一如既往地支持其向好发展。减持有时候是因为对被投公司的资产有配置要求,有时也是为了提高公司的资产流动性及使用效率。

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证券时报网,盘中直击:131只股短线走稳 站上五日均线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:03分,上证综指2891.47点,收于五日均线之下,涨跌幅-0.83%,A股总成交额为2753.50亿元。到目前为止今日有131只A股价格突破了五日均线,其中乖离率较大的个股有冀凯股份、拓日新能、名家汇等,乖离率分别为9.41%、8.81%、7.71%;山西汾酒、思源电气、金花股份等个股乖离率小,刚刚站上五日均线。
    6月21日突破五日均线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)五日均线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002691冀凯股份9.960.7410.7911.819.41
    002218拓日新能9.930.992.752.998.81
    300506名 家 汇10.006.7421.6423.317.71
    002562兄弟科技9.921.755.395.654.78
    002336人 人 乐4.111.4910.6511.154.66
    300283温州宏丰10.052.304.524.714.25
    002413雷科防务7.983.205.195.414.16
    300411金盾股份5.4910.0614.7615.374.13
    002499科林环保4.395.7410.5210.954.13
    600157永泰能源9.942.591.701.774.00
    002001新 和 成9.093.4017.2117.893.96
    002788鹭燕医药9.994.2916.6017.173.42
    300686智 动 力9.9922.3027.4828.403.35
    300534陇神戎发7.207.398.238.493.21
    300589江龙船艇7.4619.1913.1413.543.06
    002381双箭股份9.950.706.236.412.92
    002749国光股份3.940.7435.8536.902.92
    300640德艺文创10.0310.7312.9013.272.85
    600477杭萧钢构7.642.074.794.932.84
    600436片 仔 癀2.801.02108.29111.322.79
    000418小天鹅A2.760.6769.6771.602.77
    601888中国国旅4.280.6266.4768.252.68
    002465海格通信7.572.907.908.102.53
    300673佩蒂股份2.755.6243.4544.542.50
    002372伟星新材1.500.3819.1319.612.50
    002228合兴包装3.130.994.834.952.40
    002596海南瑞泽2.648.6410.2710.502.28
    603901永创智能2.519.048.788.972.21
    000596古井贡酒3.020.5986.2688.142.18
    603963大理药业2.1614.2425.9326.482.13
    600216浙江医药7.263.6412.5912.862.11
    002675东诚药业3.690.809.9210.122.02
    300601康泰生物1.331.8359.7660.951.99
    000002万 科A3.970.6827.4928.031.96
    000672上峰水泥3.643.589.509.691.96
    002306*ST 云网4.490.633.653.721.92
    600309万华化学3.762.0147.6748.521.78
    300667必创科技5.145.9145.2146.011.77
    600891秋林集团2.080.665.315.401.77
    002565顺灏股份9.381.474.824.901.70
    600663陆 家 嘴3.390.1216.2016.461.62
    603960克来机电1.391.7427.2927.721.58
    603040新 坐 标2.951.8439.8640.491.58
    300693盛弘股份7.7719.5123.3523.711.55
    603589口 子 窖3.401.0362.6263.581.53
    601007金陵饭店4.572.2610.5910.751.49
    002244滨江集团2.910.565.225.301.45
    002727一 心 堂2.111.2830.9531.401.44
    603233大 参 林2.031.8963.9164.791.38
    002458益生股份5.953.8118.2618.511.36
    300731科创新源1.7623.9738.1838.691.35
    601006大秦铁路2.680.379.079.191.30
    603011合锻智能0.541.825.535.601.27
    300668杰恩设计2.073.7277.5878.511.20
    000786北新建材2.160.8421.4921.741.18
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    002114罗平锌电1.951.0911.9212.051.06
    600074*ST 保千4.692.301.331.341.06
    300578会畅通讯10.0017.6023.9624.211.05
    002168深圳惠程1.732.969.9210.021.05
    002332仙琚制药2.850.958.568.651.00
    603066音飞储存10.023.189.789.881.00
    600508上海能源1.610.9111.2811.390.98
    300009安科生物0.761.3617.1417.300.93
    600585海螺水泥2.750.9135.1935.510.92
    300071华谊嘉信1.135.703.543.570.90
    000056皇庭国际1.330.149.859.940.89
    601997贵阳银行1.551.1813.0313.140.88
    300463迈克生物0.820.7724.4424.640.83
    600967内蒙一机-0.170.7911.3211.410.78
    002039黔源电力1.550.6914.3314.440.77
    300357我武生物0.890.9739.1639.460.76
    000923河北宣工6.522.9314.1114.220.75
    600285羚锐制药2.430.858.798.860.75
    600808马钢股份1.881.623.773.800.69
    603866桃李面包1.011.1554.6255.000.69
    600031三一重工2.731.578.588.640.65
    600085同 仁 堂0.210.5937.1837.410.63
    000513丽珠集团1.591.1264.8065.200.61
    600566济川药业0.420.3348.0348.320.61
    000902新 洋 丰1.380.418.788.830.59
    600872中炬高新2.580.5426.5126.660.58
    603777来 伊 份2.7016.1518.5018.610.57
    600690青岛海尔1.240.5920.3320.450.57
    600211西藏药业1.770.6436.0336.230.56
    300083劲胜智能7.762.634.694.720.55
    600612老 凤 祥2.360.2936.2536.450.55
    601088中国神华1.280.1521.1821.290.54
    001979招商蛇口1.091.4922.0722.190.53
    600887伊利股份1.210.9729.2029.360.53
    603686龙马环卫0.891.1124.7524.880.52
    000831五矿稀土2.252.5610.8710.930.51
    002025航天电器2.331.0221.3921.500.51
    000552靖远煤电0.610.963.293.310.49
    601005重庆钢铁2.480.352.062.070.49
    002019亿帆医药1.552.8117.5917.670.45
    600039四川路桥1.610.413.143.150.45
    002080中材科技7.362.478.578.610.42
    600486扬农化工2.930.6857.0357.270.42
    600348阳泉煤业2.001.277.127.150.39
    603198迎驾贡酒0.941.0819.3219.390.37
    600010包钢股份7.281.571.611.620.37
    300326凯 利 泰0.960.799.459.480.36
    600392盛和资源2.364.6115.9716.020.34
    000069华侨城A1.020.547.937.960.33
    000736中交地产0.740.3117.7417.800.32
    300470日机密封0.390.8544.0344.170.31
    600529山东药玻0.000.4824.6624.740.31
    300258精锻科技-0.070.2813.5713.610.29
    600519贵州茅台0.220.24763.06765.260.29
    603113金能科技2.441.8414.2214.250.24
    002921联诚精密2.7821.6433.5133.590.23
    300685艾德生物-0.415.31101.22101.450.23
    601225陕西煤业1.601.058.888.900.23
    002035华帝股份0.640.4328.0328.090.21
    002626金 达 威4.701.5617.3417.370.20
    600236桂冠电力0.980.226.176.180.19
    002507涪陵榨菜0.200.9724.8524.900.19
    600535天 士 力1.720.6626.0326.080.19
    300188美亚柏科-0.261.8415.1715.200.18
    600079人福医药2.801.2212.8312.850.16
    002146荣盛发展1.790.709.679.680.14
    002614奥 佳 华1.300.8420.2120.240.13
    000961中南建设2.170.657.537.540.11
    600567山鹰纸业1.331.053.823.820.10
    600395盘江股份1.300.566.226.220.06
    600083博信股份0.110.1918.9818.990.06
    002045国光电器5.706.897.057.050.03
    600080金花股份0.320.309.449.440.02
    002028思源电气4.560.9716.2716.270.01
    600809山西汾酒0.460.3362.7962.800.01

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申万宏源,医药生物行业2018年中报业绩前瞻:医疗需求刚性 重点关注稳健成长和"流量入口"型公司


    2018年中报医药板块维持回暖趋势,板块内企业经营业绩持续分化。我们对覆盖的44家医药板块上市公司中报业绩进行预测,其中:归母净利润增速超过50%的有乐普医疗、长春高新、奥佳华、泰格医药、智飞生物、广誉远等6家;归母净利润增速30%~50%的有爱尔眼科、仙琚制药、常山药业、通策医疗、信邦制药、康弘药业、片仔癀、葵花药业、安图生物、健帆生物、柳州股份、一心堂等12家;归母净利润增速20%~30%的有华海药业、华东医药、老百姓、通化东宝、恩华药业、凯利泰、鹭燕医药、中国医药等8家;归母净利润增速在0~20%的有恒瑞医药、瑞康医药、国药股份、上海医药、鱼跃医疗、东阿阿胶、云南白药、天士力、华兰生物、迪安诊断、复星医药、信立泰、羚锐制药、迈克生物、科华生物、尚荣医疗、国药一致、嘉事堂等18家,覆盖公司中预计无归母净利润下滑或亏损的情况。
    局面稳中有变,分化趋势明显。医药行业基本面持续向好,受医保局的成立、肿瘤药增值税率大幅下降、中药注射液逐步限制儿童使用等政策的影响,医药板块分化走势还在继续。2018年1-5月医药制造业主营业务收入增长13.9%(2017年同期增速11.9%),利润总额增长13.2%(2017年同期增速15.7%),基本面持续稳中有升,公募基金医药配置仓位相对合理,医药板块2018年市盈率29.67倍估值处于合理位置。
    板块表现回顾:2018年年初至今医药板块收益-2.2%,表现排名第2,跑赢大盘16.9个百分点。目前医药板块2018年市盈率29.67倍,扣除金融服务前后,医药板块分别相对市场溢价150%、79%。
    l政策催化流量加速变现,给予确定性溢价。近期药改政策催化主要体现在“提速”:药品优先审批政策使得创新药上市更快,利好研发龙头企业,使得人才储备变现提速;医保支付中定价+支付一体化,未来医保目录有望动态调整,加速创新药进医保,使得患者流量变现提速。年初至今,涨幅较高的龙头公司如恒瑞医药、爱尔眼科等业绩并没有大幅超预期,主要为估值的提升,体现出市场愿意给有长逻辑、确定性强的医药公司估值溢价。
    投资策略:医疗需求刚性,重点关注稳健成长和“流量入口”型医药公司。我们核心推荐以下标的:研发人才流量入口企业:1)创新药研发平台:恒瑞医药、药明康德、泰格医药;2)高端器械研发平台:乐普医疗、鱼跃医疗、安图生物。患者需求流量入口企业:3)可选需求消费升级:长春高新、片仔癀、智飞生物、广誉远;4)连锁药店:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂;5)优质医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学。

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国盛证券,中国建筑(601668)长周期视角看中国建筑




    在手订单极为充裕,未来收入有望持续增长。从行业角度看,地产与基建行业未来增速虽放缓,但规模仍巨大,并且集中度不断提升。公司作为行业龙头预计未来5年内新签订单仍有望保持小幅增长。截止至2019年Q3末,公司在手订单为41516亿元,是2018年收入的3.5倍。同时每年新签订单都大幅超过当年收入(新签订单/收入平均1.85倍左右),在手订单不断累积,订单保障倍数不断增加。我们预计到2025年,公司收入有望达到2.1万亿,对应18-25年复合增速为8.5%。
    业务结构改善,长期盈利能力有望不断提升。公司提出调结构收入目标为房建:基建:地产为5:3:2,并不断推进,高毛利率地产及基建业务占比提升带动盈利能力向上。若公司完成该结构目标,我们测算毛利率可达12.9%,相比于2018年提升1.0个pct。另外从历史数据看,公司归母净利率不断提升,自2009年的2.2%,提升至2018年的3.2%。我们假设公司2025年达到目标收入结构,收入为2.1万亿,归母净利率小幅提升至3.4%,对应18-25年业绩复合增速为9.3%。
    现金流存在波动,但长周期看与利润基本匹配。由于公司双主业特性,经营性现金流存在波动(过去十年有三年为负),主要受拿地节奏与地产销售周期影响,若剔除地产业务,实际施工业务现金流较为平稳。2009年至2018年十年间,累计经营性现金流净额为1625亿元,累计归母净利润合计2143亿。现金流与利润的比值约为80%。公司过去十年自由现金流也有波动,其中有两年为负,但整体保持较为健康的状态。十年累计实现自由现金流为2059亿元,与归母净利润基本匹配。未来看现金流会随着外部政策及融资环境波动,但长周期看公司的现金流与利润匹配度较好。
    地产与施工互补打造稳定高ROE,当前估值处于历史低位。公司2011年后ROE始终保持在16%以上,是8个建筑央企中ROE最高的公司。在剔除中国海外发展影响后,公司施工业务ROE高达19%,主要特点是净利率较低,依靠高资产周转率与高权益乘数提升ROE水平。施工业务的经营特点与地产业务高净利率、超低权益乘数形成互补,使得公司整体经营稳健,ROE始终处于行业较高水平。当前公司PE(ttm)/PB分别为5.2/0.87倍,明显低于历史1/4分位数,与沪深300整体估值比也处于历史最低位。
    投资建议:我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为421/464/504亿元,同比增长10%/10%/9%,对应EPS分别为1.00/1.11/1.20元(2018-2021年CAGR9.6%),当前股价对应PE分别为5.1/4.6/4.2倍,分部估值有41%空间,当前PB仅0.87倍,股息率3.3%,我们认为目前已具有较强的投资价值,维持“买入”评级。
    风险提示:融资环境改善不达预期风险,地产调控风险,基建政策效果不达预期风险,地产业务盈利能力下滑风险,股东减持影响等。

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浙商证券,医药生物行业周报:关注绩优防御性标的


    一周行情回顾
    本周医药生物指数下跌5.17%,低于沪深300指数4.48个百分点,在申万医药二级子行业中,所有行业均呈现下跌态势,其中医疗器械板块下跌幅度最大为7.36%,而医药商业板块下跌幅度最小为3.11%。
    政策及行业动向
    1)美国食品和药物管理局(FDA)已批准安维汀(Avastin,通用名:bevacizumab,贝伐单抗)与化疗(卡铂+紫杉醇)联合治疗后继续采用Avastin单药治疗这一模式,用于晚期(III期或IV期)卵巢癌女性患者初次手术切除后的治疗。2)国家药品监督管理局批准纳武利尤单抗注射液(英文名:NivolumabInjection)进口注册申请。用于治疗表皮生长因子受体(EGFR)基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶(ALK)阴性、既往接受过含铂方案化疗后疾病进展或不可耐受的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)成人患者。3)本周维生素A、B1、C市场偏弱震荡,维生素E,B2,泛酸钙价格进入底部区间,维生素D3供应格局略显分散,维生素K3有反弹迹象。生物素价格小幅反弹,烟酸市场稳中偏强运行。总的来说,维生素市场价格混乱。4)本周共有效监测515个中药材品规,价格上涨的品种有50种,占10%;下跌的品种96种,占18%;其余369个产品价格与上周持平,占72%,监管、淡季、麦收三重因素叠加,使得当前市场交易持续低迷;而低迷的交易量更加重了商家观望情绪,谨慎购进,压价收购是当前经营商家主要购销模式。
    推荐组合
    医改不断推进的大背景下,创新药要“新”,改良药要“优”,仿制药要“同”进一步落实。创新药和一致性评价作为重点推进领域仍是未来的投资主线。特别是在后续政策的不断跟进下,优质创新药企业、以及拥有重磅仿制品种、有望通过一致性评价扩大份额的仿制药企业亟待价值重估。稳健组合:华东医药(000963)、益丰药房(603939)、片仔癀(600436)、康美药业(600518);进取组合:浙江医药(600216)、美年健康(002044)、华润双鹤(600062)、爱尔眼科(300015)、广誉远(600771)、华海药业(600521)。稳健组合本周跌幅为3.92%,超过申万医药生物指数1.25个百分点,低于沪深300指数3.23个百分点;进取组合本周跌幅为5.02%,超过申万医药生物指数0.15个百分点,低于沪深300指数4.33个百分点;从组合推出之日(2018年1月1日)起,稳健组合区间涨幅23.08%,超过申万医药生物指数17.56个百分点,超过沪深300指数29.97个百分点;进取组合区间涨幅4.08%,低于申万医药生物指数1.45个百分点,超过沪深300指数10.96个百分点。

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