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证券时报网,上海电气(601727):拟出让电气阀门100%股权 料获收益1.4亿元




    e公司讯,上海电气(601727)12月10日晚间公告,全资子公司电气国贸以非公开协议转让方式,向公司控股股东电气总公司转让电气阀门100%股权。股权转让价格为1.79亿元,且电气阀门应付电气国贸的股利2038.82万元,交易预计对电气国贸将产生股权转让收益约1.4亿元。此外,上海电气向下修正可转换公司债券转股价格,自12日起转股价格由10.28元/股下调至5.19元/股。

方正证券,化工行业周报:醋酸价格再次上涨 重点推荐六大行业


    1、投资建议:纯碱、农药、醋酸、煤化工、复合肥、轮胎本周方正化工景气指数为114.93,下跌0.24。山东省生态环境保护大会暨“四减四增”三年行动动员大会在济南召开,对环保工作更加重视。
    纯碱:远兴能源、山东海化。本周山东海化重质纯碱报2380元/吨(+80元/吨)。价格连续第三年大幅上涨,纯碱紧平衡是确定事实。即使对房地产做悲观展望,纯碱未来三年的开工率仍继续提升。2017年纯碱均价为1900元/吨,当前价格对应山东海化和远兴能源的PE都在6倍,仍在上行通道。关注远兴能源(150万吨纯碱和30万吨小苏打)和山东海化(氨碱法产能280万吨/年,目前满负荷生产,未收到政府限产要求)。
    农药:扬农化工、利尔化学、长青股份。供给端环保持续趋严,需求端在油价带动下回升。后续关注长江经济带环保治理、中央环保督察回头看、排污许可证核查。强烈推荐高于行业增速的转基因用农药麦草畏和草铵膦:扬农化工(菊酯和麦草畏龙头)、利尔化学(草铵膦龙头)、长青股份(麦草畏产能国内第二)。本周草甘膦价格上涨2%,百草枯和草铵膦分别下调2.5%和2.6%,吡虫啉、麦草畏、功夫菊酯等稳定。
    醋酸:华谊集团、华鲁恒升。6月1日华鲁恒升报5800元/吨(+150元/吨)。醋酸是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA快速放量,关注华谊集团(130万吨/年)和华鲁恒升(50万吨/年)。
    煤化工:直接受益于油价上涨,重点关注华鲁恒升、鲁西化工国内的煤化工下游的产品基本上都是以油价来定价的,煤化工的两个主流产品甲醇和尿素在国外主要来自于天然气,油价上涨会带动气价上涨,进而抬升甲醇和尿素的价格。华鲁恒升和鲁西化工都具有以煤气化为平台的柔性联产模式,并且后续有新增量释放,为周期中的成长股,将会受益于油价的上涨。
    复合肥:新洋丰。湖北祥云磷酸一铵报2150元/吨(稳定),新洋丰是国内磷酸一铵龙头,复合肥国内排名第二。我们看好油价带动农产品价格上涨,复合肥行业见底回升。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。新洋丰2018年PE13倍,2020年仅为10倍,强烈推荐。
    玲珑轮胎:又一个崛起的中国制造。根据我们前期发布的玲珑轮胎深度报告的测算,轮胎行业具备超万亿的市场空间,玲珑对内具有技术优势,对外具有成本优势,未来三年产能扩张40%以上。同时注重品牌,有望逐渐享受品牌溢价。2017年度开发大众配套多个项目,包括德国大众、捷克斯柯达、德国奥迪、上汽大众、一汽大众、美国大众和墨西哥大众等。其中部分项目成功供货,成为国内首家供货德国大众的民族品牌。
    风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。

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中证网,高争民爆(002827):2019年净利润2281.05万元 同比下降62.23%




    中证网讯(记者 康曦)高争民爆(002827)2月28日晚披露业绩快报。2019年,公司实现营业总收入3.64亿元,同比增长1.67%;实现归属于上市公司股东的净利润2281.05万元,同比下降62.23%;基本每股收益0.08元。
    公告称,报告期内,公司营业收入相比上年同期上升,主要系2019年公司收购成远矿业开发股份有限公司,将其纳入合并报表范围。净利润下降,主要系公司自2018年9月采取降价销售的策略;昌都玉龙矿山实行直供、拉林铁路基本施工结束等原因导致民爆器材销量下降。
    资料显示,公司作为西藏自治区民爆企业,主营业务为民爆器材的销售(流通)、配送、工业炸药生产和爆破服务。目标客户为西藏自治区内各矿山、水利开发建设单位、道路交通建设单位及爆破服务公司等。
    

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申万宏源,中游系列报告一:钕铁硼-行业集中度持续提升 高性能市场需求空间巨大


    高性能钕铁硼需求持续提升,新兴产品市场不断开拓。一方面,节能家电、风电、消费类电子产品钕铁硼市场规模稳步增长,且产品渗透率不断提升;另一方面,工业机器人、伺服机器人、轨交高铁等新兴产品市场不断拓展,高性能钕铁硼市场空间潜力巨大。我们预计未来5年钕铁硼行业需求复合增速将达到15.5%,其中更高端产品(新能源汽车、机器人电机和轨交)的5年需求复合增速高达36%。
    供给端高性能钕铁硼未来几年供不应求或成常态。虽然整个钕铁硼行业存在产能扩张过快的问题,但高性能钕铁硼技术壁垒高,生产主要集中在几家大型制造企业,其产能扩张稳步推进。特别是用于新兴领域的高性能钕铁硼供给3年复合增速仅在5%左右,显著低于需求端年均30%增速。我们预计到2020年高性能钕铁硼行业将出现6000吨左右的供给缺口,较目前供给过剩5000吨左右呈现明显的逆转!
    行业集中度提升、价格企稳预期和供应体系优化提升龙头公司内在价值。本轮原材料稀土价格上涨使得企业运行成本上升,资金实力较弱、备货不足企业受上游价格提升影响生产压力较大。成本上升带来的利润空间压缩,加上原料采购难度加大迫使小企业逐渐退出市场,行业集中度得到提升;同时长期来看,原材料价格的波动缓和了稀土原料价格大幅下跌的预期,产业链在价格止跌预期的指引下采购会适度增加,有利于行业利润的扩张。新增需求方面,新能源汽车、机器人电机和轨交等新兴领域(特别是海外)对供货商的稳定性和质量要求更高,一旦先发切入,供应商优势相较竞争对手更难被撼动,这将极大提升钕铁硼龙头企业长期毛利率的稳定性,进而提升企业内在价值!
    投资建议:给予钕铁硼行业“看好”评级!建议买入宁波韵升,增持中科三环和正海磁材!我们认为伴随原材料价格大幅波动后趋于稳定,稀土磁材龙头企业能够受益行业份额集中带来的红利!另一方面,新兴的下游应用领域特别是海外新能源汽车、工业自动化机器人和轨交需求的旺盛增长,有助于稀土永磁龙头企业摆脱目前价格战的困境。我们判断未来3-5年将是钕铁硼行业龙头企业实现量价齐升的关键时期,对应阶段性的企业估值也将走高,给予行业“看好”评级!公司层面,我们依次推荐宁波韵升、正海磁材和中科三环!其中:(1)我们认为宁波韵升拥有良好的库存弹性和外延预期,维持公司2017-2019年EPS预测分别为0.77/1.20/1.40,对应2017年动态估值22.22/14.26/12.22倍,维持“买入”评级;(2)我们认为正海磁材经历2017年的客户破产、大郡战略失误等事件后正处于低谷回升状态,钕铁硼业务在海外混动市场借助丰田的力量后发先至,大郡业务尽管有所下滑仍然是国内重要的电机电控供应商,来年通过技术整合再吸收仍可东山再起!我们预计公司2017-2019年净利润预测分别为0.05/0.46/0.60,对应动态PE分别为177/19.24/14.75倍,维持“增持”评级;(3)我们认为中科三环在海外纯电动汽车领域拥有绝对优势,优质客户特斯拉、通用等将提供公司长期增长的动力和竞争力,促进公司自身产品的迭代升级!我们预计公司2017年-2019年每股EPS0.25/0.4/0.6元,目前对应2017年动态PE为57.32/35.83/23.88倍,维持“增持”评级。

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证券时报网,天地数码(300743):严金章拟减持公司不超4.95%股份




    证券时报e公司讯,天地数码(300743)5月6日晚间公告,股东严金章拟六个月内以集中竞价或大宗交易方式,减持公司股份不超过324万股(占公司总股本比例4.95%)。此外,董监高人员谢党、张群华、白凯、柳雁、周家峰拟分别减持公司不超0.26%、0.15%、0.09%、0.06%、0.008%股份。

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上证报,安徽合力(600761)获香港上海汇丰银行举牌




  上证报讯(记者 潘建梁)安徽合力晚间公告,公司股东香港上海汇丰银行有限公司于2018年11月14日及15日通过上海证券交易所股票交易系统集中竞价交易的方式增持公司股份1,871,730股,占公司总股本的0.253%。
  本次权益变动后,香港上海汇丰银行有限公司持有公司 38,136,802 股 A 股股份,占公司总股本的5.152%。

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中信建投证券,化工行业:国庆期间布油一度突破86美元/桶 醋酸、cpl连涨月余


    最新景气指数9.60,上周景气指数7.34;化工景气指数继续为正,二级市场基础化工指数(中信)涨0.28%,上证涨0.85%。
    油价上涨,上周四WTI结算价84.11美元/桶,周涨1.42美元/桶,布油盘中一度突破86美元/桶,美国10月5日当周石油钻机数861口,环比减2口,前值减3口,美伊制裁将是下半年主要不确定因素,整体预计2018年原油价格中枢提高,炼油、炼化、煤化工迎长期投资良机。
    周期板块方面,节前白马蓝筹一如我们所言触底反弹,根据我们悲观情景预计,白马股已经进入估值极低区间,持续推荐万华化学、煤气化龙头、大炼化+化纤、尼龙66、农化、天然气:聚氨酯全球寡头垄断,万华化学产能全球第一,石化、精细化工持续投产,高成长兼具高分红,重点推荐万华化学;原油中枢提高,叠加煤气化龙头不断扩产,重点推荐鲁西化工、华鲁恒升,而且万华、华鲁、鲁西规划项目均在山东新旧动能转换第一批优选项目名单中,随着下半年原油价格站稳80美元/桶以上,中石油将迎来业绩弹性空间,列入重点推荐中国石油;大炼化重点推荐股息率高、具备上中下游一体化的炼化龙头中国石化;国内一批化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝)正处于大炼化投产前夕,垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链,重点推荐桐昆股份、恒力股份、恒逸石化和荣盛石化;PA66产业链寡头垄断,龙头提价意愿强,重点推荐神马股份;长周期逻辑来看,农化板块逐步迎来配置良机:长期来看,农作物价格逐步企稳复苏,农化板块蓄势待发,农药行业环保和入园压力极大,重点推荐利尔化学、扬农化工、沙隆达A;化肥行业具备底部配置时机,重点推荐新洋丰、金正大;天然气消费旺盛、LNG填补供应缺口,重点推荐新奥股份、广汇能源;个股推荐建新股份,ODB-2长单价格再上调,全球仅剩4家企业,价格长期高位稳中上涨,公司业绩节节升高。
    我们判断化工行业进入产业格局变动、新兴需求崛起、环保精细领衔的时代:重点推荐万润股份沸石未来三年持续放量,成长性仍在,估值有望回补;混晶龙头飞凯材料、湿电龙头江化微、陶瓷全产业链标的国瓷材料、国内铝塑膜龙头新纶科技。
    二甲醚:本周二甲醚价格为4690元/吨,周涨幅为6.11%。目前由于国庆节前备货下游大量采购,目前主流厂家已经限量销售,国庆假期过后二甲醚价格仍有上行可能预计价格会有50元/吨的上调。
    硫酸:本周硫酸价格为570元/吨,周涨幅为5.56%。主要系硫磺上涨,成本支撑,企业供应缩减及下游磷铵需求稳定。
    醋酸:本周醋酸价格为4750元/吨,周涨幅为5.56%。中秋节前,迎来补货小高潮,市场信心大增;中秋之后,下游补货持续,各家表示货源紧张。相关上市公司:华鲁恒升、华谊集团。

中国证券报,情绪因素主导 A股加速赶底


    18日,上证指数下跌2.94%,报收2488.62点,创业板指数下跌2.18%,中小盘超跌股是盘面为数不多的亮点。
    对此,分析指出,上周以来,A股“非理性下跌”状态反复持续,虽有外围市场波动诱因,但市场情绪低迷已占据主导因素。盘面上,白马股正处第三轮补跌阶段,短期内A股加速赶底,在悲观情绪释放过程中有望完成最后一跌。
    白马股再次补跌
    强势股补跌往往被认为是市场下跌进入尾声,在今年6月中旬及8月中旬白马股曾有两轮补跌。本周以来,青岛海尔、康美药业、中国国旅等白马股再度下跌,进入第三轮补跌阶段。俗话说,事不过三,此次白马股再次补跌,能否完成市场最后一跌,从而在2400点重塑预期,再构市场底?
    分析指出,虽然近期市场仍然很弱,但更多是受到情绪面的压制,在政策边际改善逐渐增多之际,再过度悲观已无太大意义。量能萎缩及白马股第三次补跌,市场风险因素释放充分,也预示着短期的反弹临近,当下的估值,从长期的角度看蕴含的收益远大于风险,积极的长线投资者可以考虑左侧逐步介入。
    历史证明,A股历史大级别调整见底,白马股补跌是必备条件之一,但这个时间相对会比较漫长。2004年10月-2005年6月上证综指持续下跌,2005年5月上证综指下跌11%,前期强势股万华化学、深赤湾A、贵州茅台在此前后最大跌幅达到37%、23%、22%;2011年1月-2011年12月上证综指震荡下跌,2011年12月上证综指下跌8%,前期强势股同仁堂、洋河股份、贵州茅台在此前后最大跌幅达到24%、21%、21%;2012年1月-2012年11月上证综指震荡下跌,2012年11月上证综指下跌5%,前期强势股海康威视、大华股份、歌尔股份在此前后最大跌幅达到17%、14%、13%。
    “以历史上三轮熊市的最后一年为分析区间(2004-2005年、2007-2008年、2011-2012年),强势股补跌的现象在历次熊市尾声均存在。”中信证券分析师秦培景表示,熊市最后一年的前三季度涨幅居前的40只个股的平均涨幅分别是52%、81%、62%,这批股票在熊市最后一个季度平均跌幅分别为19%、52%、21%,相对上证综指超额负收益分别为0.3%、14%、16%。
    但也有市场人士表示,在市场最后一跌阶段,往往容易出现大幅波动行情,白马股第三次补跌虽是可以作为市场底部阶段的有力佐证,但不能轻易断言绝对底部。
    中期走势考量多因素
    上周以来,A股非理性下跌状态持续反复与市场悲观情绪形成负循环,分析指出,A股短期止跌反弹要首先提振市场信心,而权重股企稳是市场反弹的重要基础。
    今年下半年以来,市场曾有三次阶段反弹行情,期间权重股企稳是背后重要的推动因素。可以看到,虽然沪指18日再创阶段新低,但上证50指数自7月3日之后并未创新低。
    而至于反弹时点,则要从本轮调整起因说起。“国庆节之后,A股市场在外围影响之下出现一轮急跌,其中有两个特征值得投资者关注。”国海证券策略研报指出,首先,海外、国内权益市场对10年期美债收益率上行以及市场无风险收益率的超预期上行有明显担忧;其次,北上资金在年内第二次出现明显的净卖出行为,而上一次恰恰是2018年2月,也正是10年期美债收益率的持续上行引发了全球权益市场的调整。
    该机构进一步表示,上述市场特征的意义在于,如果投资者担忧市场无风险收益率的上行,那么投资者的卖出行为其实不难理解,并且由于北上资金这两次净卖出金额也比较接近,因此市场这一轮的调整幅度很可能会超过10%,而调整之后的反弹很难一蹴而就,更需要关注市场卖盘的逐渐衰竭,也就是更需要关注市场的成交量缩减情况。
    中期来看,莫尼塔策略研报表示,除了关注北上资金动态外,还需关注两因素。第一,政策面对冲力度。近期政策层面的多项动态,如减税降费政策的相关讨论、加快落实基建“补短板”的高层发言、完善促进消费体制机制文件的推出以及降准的施行等,都是能起到效果或者即将有效的对冲政策。可以看到,这几个月政策友好的态度在边际强化,后市及时有效的对冲政策仍可期;第二,美股是否会持续性下跌?此次美股调整的时间将比2月份更久,但见顶可能性并不高。这将决定此次美股下跌对A股的影响更多停留于初期的脉冲式下跌上,系统性风险不高。因此,在短期的剧烈调整之后,市场有望出现下一个“消息真空期”。
    关注金融板块
    虽然18日指数大幅波动,但中小盘超跌股表现强势,主题投资保持一定热度,后市还有哪些投资机会值得关注?
    招商基金表示,中期来看,随着A股估值逐渐接近历史底部,当前权益市场已经具有很高的性价比,理财新规放松理财资金入市、A股国际化等也为A股增量资金提供良好环境。建议继续关注基本面稳健、行业格局改善、估值相对更合理的板块,四季度金融板块和高股息率的优质龙头个股值得重点关注;主题方面,政策未来将重点扶持的新经济动能领域以及基建相关领域仍有结构性机会。
    财通证券表示,关注沪伦通带来的投资机会。从政策面动态看,沪伦通有望在年内开通,沪伦通的开通实现了我国资本市场和发达资本市场的互联互通,这对于我国资本市场的发展和制度改革具备重大意义,不仅有利于境内企业拓展融资渠道实现跨境并购,也实现了境内投资者投资境外优质标的。同时沪伦通有利于推动境内券商国际化,能为内地有资质的券商带来更多创新业务。沪伦通的开通有助于更多金融行业的A股公司往外走,有利于享受到估值提振。推荐关注银行、非银行业投资机会。虽然短期来看众多行业可能赴伦交所上市的动力较弱,但是长期来看,沪伦通将为境内上市公司“走出去”提供渠道,有利于A股长期资金面。
    此外,也有机构建议关注三季报业绩超预期品种。第一,供需格局向好的周期上行行业。重点关注油价上行带动的石化相关产业链业绩超预期以及部分供需向好的细分行业。第二,高成长行业的业绩释放。高成长主线中重点关注三季度需求释放的子行业以及部分行业细分龙头,如三季度5G建设稳步推进、商用化在即,相关产业链中射频器件、PCB等子行业将显著受益。第三,人民币贬值带来的业绩超预期。第四,关注发布三季报业绩向上修正公告的公司。

长城国瑞证券,电气设备行业周报:7月份新能源车产销量平稳 消费升级依然持续


    七月份新能源车产销数据公布。近日,中汽协及乘联会公布2018年7月新能源车产销数据。根据中汽协数据,7月份产销量分别为9万辆和8.4万辆,同比增长分别为53.6%和47.7%。从产量来看,新能源乘用车产量为7.9万辆,其中纯电动乘用车5.7万辆,插电式混合动力乘用车2.2万辆;新能源商用车产量为1.1万辆,其中纯电动商用车1.1万辆,插电式混合动力商用车产量为0;从销量来看,新能源乘用车销量为7.4万辆,其中纯电动乘用车5万辆,插电式混合动力乘用车2.3万辆;新能源商用车的销量为1万辆,其中纯电动商用车1万辆,插电式混合动力商用车销量为0。1-7月,新能源汽车累计产销分别完成50.4万辆和49.6万辆,同比去年分别增长85%和97.1%。其中纯电动汽车产销分别完成38.2万辆和37.3万辆,同比分别增长71%和82.4%;插混汽车产销分别完成12.2万辆和12.3万辆,相比去年同期分别增长148.9%和160.9%。
    根据乘联会数据,7月新能源狭义乘用车批发销售7.1万台,环比6月下降1.15%,同比增长7成,销量维持在7万辆左右。其中,7月纯电动中的A00级电动车有1.73万辆,同比减少20%,占纯电动乘用车36%份额,较17年7月下降30个百分点。A级电动车主要靠北京市场的拉动,成为7月最大的纯电动市场,因此去年的年初销量仍较低,今年7月的A级电动车同比增100%,体现较好增长态势。企业方面,比亚迪秦继续领跑众车企,拉开与第二名上汽乘用车的成绩,以18352辆销售额稳坐冠军位置,环比增长12%;上汽乘用车本月仍排名第二,但销售量较上月有所下降,成绩为10430辆,环比下跌21%;北汽新能源7月销量6033辆,环比下降38%名列第三。此外,7月整体乘用车市场连续两月同比环比双降,7月乘用车销售156.7万万辆,同比下滑5.5%,同时环比下滑7.1%。(中汽协、乘联会)
    国家能源局拟调整“十三五”电力规划目标。近日,国家能源局下发《关于开展“十三五”电力规划中期评估及滚动调整的通知》,开展十三五电力规划中期评估及滚动调整工作。今年上半年各能源监管机构也先后对各地规划落实情况开展评估,国家能源局根据评估报告主导电力“十三五”规划调整。按照2016年发布的电力十三五规划,“十三五”期间,风电新增投产0.79亿千瓦以上,太阳能发电新增投产0.68亿千瓦以上。2020年全国风电装机达到2.1亿千瓦以上,其中海上风电500万千瓦左右;太阳能发电装机达到1.1亿千万以上,其中分布式光伏6000万千瓦以上、光热发电500万千瓦。按照目前的进度,部分领域出现了业发展与规划目标出现了脱节。尤其是光伏行业经过2017年的爆发式增长后,截至2018年6月底,全国光伏发电装机容量达到15451万千瓦,其中,光伏电站11260万千瓦,分布式光伏4190.3万千瓦。如果按照规划推进产业落地的话,光伏早在去年已经完成规划目标。本次规划调整意味着电力发展的多项目标将出现变化,预计将有多个项目获得入围增补席。(国家能源局网站、北极星电力网)
    风险提示:
    光伏装机不及预期;新能源汽车销量不及预期;风电消纳和装机情况不及预期;核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。

海通证券,安徽水利(600502)2017年半年报点评:国企改革加快业务转型 员工持股释放业绩潜力


    建工集团并表助力业绩大幅正增长。公司2017H1 营收138.93 亿,同降16.16%;归属净利润2.87 亿元,同增62.24%;扣非后归属净利润1.52 亿元,同增10.64%,其中非经常性损益主要由企业合并产生的期初至合并日当期净损益1.73 亿构成,业绩增速显着高于收入增速主要得益于毛利率的提升和所得税率的降低。分业务看,公司房建施工收入62.27 亿元同降19.87%,基建施工收入62.15 亿元同降20.36%,房地产业务收入5.88 亿元同增14.66%;分区域看,安徽省内收入99.18 亿元同降6.58%,省外收入35.85 亿同降32.72%(以上财务指标均是按照“同一控制下企业合并的处理”相关要求进行追溯调整的数据)。如果扣除安徽建工集团1-5 月份实现的应归属于水建总公司的1.17 亿元净利润,则公司归属净利润为1.70 亿元,较上年0.82 亿元同增107.29%。公司预计2017 年Q1-3 业绩较上年同期增加1.5 亿元。
    归属净利率有所提高,经营现金流大幅净流出。2017H1 公司毛利率9.42%同增1pct,其中房建毛利率同增0.06pct 至5.77%,基建毛利率同增0.12pct 至9.58%,地产毛利率同增10.36pct 至35.30%;期间费用率5.27%同增1.85pct,主要是受财务费用率同增0.83pct(融资规模扩大叠加BT 回报减少)及管理费用率同增0.91pct 影响;归属净利率2.07%同增1.0pct,源于营业税金及附加减少以及所得税率降低。公司经营性现金流净流出39.29 亿元,较上年同期大幅净流出,主要是公司地产储备增加支付出让金较多所致。
    合并完成大幅提高综合竞争力,基建合同占比显着提高。公司吸收合并安徽建工集团及其子公司后,承继了其拥有的建筑工程、公路工程、市政工程等五项总承包特级和工程设计甲级以及工程咨询甲级等资质,拥有境外承包工程资格,建筑业务产业链得到极大完善,市场竞争力显着增强:2017H1 建筑工程业务新中标268.62 亿元,较吸收合并前大幅增长。公司积极调整业务结构布局,拓展市政路桥等基建板块取得重大突破——中标合肥市轨道交通4 号线3个标段(联合体),打入轨道交通领域;累计中标市政、路桥、水利、港航等基建项目159.33 亿元,基建业务中标合同额占比接近六成。公司业务结构的显着改善将打破传统房建业务的发展瓶颈,有利于长远持续发展。
    PPP 业务拓展逐渐发力,地产销售有望迎来收入结算高峰期。2017H1 公司共获取3 个PPP 项目总投资21.24 亿元,8 月份又中标1 个流域综合治理PPP项目总投资15.85 亿元,PPP 拓展步伐明显加快;上半年地产业务实现签约销售额31.33 亿元同增194.73%表现靓丽,我们认为,随着高毛利的PPP 项目逐渐落地以及地产业务进入收入确认期,公司未来毛利率有望显着提高。
    盈利预测及估值。公司配套资金发行完成显着增强资本实力,同时员工参与持股增强企业凝聚力利好业绩释放。预计17-18 年EPS 为0.50 元和0.68 元,给予17 年20 倍市盈率,6 个月目标价10.09 元,上调至“买入”评级。
    风险提示:PPP 业务拓展风险,地产调控政策波动风险。

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