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中国银河证券,军工行业周报:大飞机订单再加码 产业链相关企业有望受益


    一.上周行业热点。
    航天科技集团2018年将着力推进商业航天发展。我国“一箭双星”成功发射北斗三号05、06号全球组网卫星。
    二.最新观点
    【大飞机订单再加码,产业链相关企业有望受益】
    1、近日,华融金融租赁与中国商飞公司再签大单,大飞机订单不断加码。截至目前,C919大型客机订单总数达到815架,ARJ21新支线飞机订单总数达到453架。根据中航工业集团发布的《2017~2036年民用飞机中国市场预测年报》,预计2017-2036年国内市场对客机的总需求约为6103架。根据测算,C919实现商业化后,总销量有望达到2000架左右,万亿蓝海市场即将开启。
    2、大飞机国产化率较高,整体国产化率达到50%以上,国产价值与国外价值比约为2:1。产业链涉足领域较广,包括设计、制造、总装集成、销售服务和MRO等环节,其中制造环节涉及领域最多,包括材料、零部件、分系统等,价值量最大。未来随着大飞机逐步成熟并投入商业运营,产业链涉及相关企业包括宝钛股份、中航光电、中航电子、中航飞机、航发动力等将显著受益。
    3、两会临近,军费增速提升预期渐强,叠加军工板块长期低迷,补涨需求较高,我们看好军工板块的短期表现。中长期来看,“改革+成长”有望驱动军工上市公司基本面逐步改善,军工板块超额收益可期。推荐估值成长兼备的中航沈飞、中航光电、火炬电子、全信股份、海兰信等。

国海证券,国防军工行业周报:中美首轮贸易谈判结束 国防军工支撑高端制造


    本周只有三个交易日,市场表现如下:上证综指涨跌幅0.29%,深证成指涨跌幅0.99%,沪深300涨跌幅0.47%,创业板指涨跌幅0.51%,中小板指涨跌幅1.87%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-0.92%。
    中美首轮贸易谈判结束,国防军工支撑高端制造。5月3日至4日,中美在北京就经贸问题举行了磋商,并就部分问题达成共识。不论中美贸易后续如何发展,基于国防安全和国家发展的需要,以大飞机、航空发动机以及芯片为代表的高端制造产业仍将是我国今后发展的重点,而军工行业在这些领域都承担的核心建设者的角色。当前我国在军用运输机、军用航空发动机以及军用数字信息处理芯片等领域已经取得了较为丰硕的成果,在政策的扶持下以及在军民融合战略的支撑下,未来具备较大的民用转化的潜力,成为我国高端制造发展的有力支撑。我们推荐投资者重点关注大飞机龙头中航飞机、航空发动机龙头航发动力以及背靠国内顶级雷达研究所的国睿科技和四创电子。
    我们看好军工行业,给予推荐评级,主要基于以下理由:1)国防军工板块估值处于近三年的低位,已具备一定的合理性。2)军工行业基本面好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。3)政策方面,看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升的催化剂。
    投资策略及重点推荐个股:1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业,重点推荐中直股份(600038)、中航飞机(000768)、中航沈飞(600760)、中国动力(600482)。2)重点推荐装备发展亟待突破、国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(600893)、中航机电(002013)、中航电子(600372)。3)看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(002179)、中航高科(600862)、瑞特股份(300600)、菲利华(300395)、火炬电子(603678)、航新科技(300424)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(600562)、四创电子(600990)。
    风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司资产注入的不确定性;7)系统性风险。

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证券时报网,华昌化工(002274):预计前三季度净利润同比增长105%至113%




    证券时报e公司讯,华昌化工(002274)23日晚间披露业绩预告,公司预计2019年度前三季度盈利2.5亿元至2.6亿元,同比增长104.68%-112.87%,报告期内原料结构调整项目二期、新戊二醇项目等投产,同时产品市场价格波动,投资收益等也对整体经营业绩产生一定影响。华昌化工提示称,10月份按计划开展的年度周期性检修、检测(全厂),预计对四季度经营业绩产生一定影响。

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中证网,围海股份(002586):控股股东被采取出具警示函的监管措施



    中证APP讯(记者吴科任)围海股份(002586)12月3日晚间公告,公司控股股东围海控股违反《上市公司信息披露管理办法》相关条例,于近日被证监会宁波监管局采取出具警示函的监管措施。
    根据公告,围海控股于2018年7月16日、2018年7月17日分别将持有的围海股份2825万股、175万股股票予以质押,合计占围海股份总股本的2.62%,但均未将上述股权质押信息告知围海股份,导致围海股份直至2018年10月25日才予以公告。
    此前公告显示,截至11月23日,围海控股质押围海股份的总股数为4.92亿股,占其所持围海股份股份总数的99.90%,占围海股份总股本的43.02%。

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和讯股票,盘后点评:两市大涨 3300指日可待


  和讯股票消息7月19日,今日两市低开高走,在煤炭、有色、钢铁、券商等权重板块的带动下,快速走强,随后在高位维持震荡走势。午后各权重板块持续走强,带动大盘不断走高,沪指上涨超1%。
  盘面上,行业方面煤炭大涨逾6%、证券涨幅超6%、有色大涨逾5%,建材、钢铁涨幅超3%;板块全线飘红,唯有保险板块微跌;概念方面稀缺资源、小金属、特钢、黄金、稀土永磁涨幅居前,只有水与改革概念飘绿。
  活跃板块及个股
  煤炭板块午后持续走强,云煤能源(600792)、平煤股份(601666)强势涨停,恒源煤电(600971)、兰花科创(600123)几近涨停,昊华能源(601101)、阳泉煤业(600348)、潞安环能(601699)、新集能源、金瑞矿业(600714)均暴涨7%以上,其他煤炭股亦有不同程度的大涨。
  券商板块尾盘强势拉升,东方证券强势涨停,山西证券(002500)、西部证券(002673)、招商证券(600999)、国元证券(000728)、第一创业、浙商证券等个股均有拉升表现。
  午后,西藏板块拉升,西藏天路(600326)涨停,西藏城投(600773)、华钰矿业涨逾6%,西藏珠峰(600338)、西藏矿业(000762)涨逾5%,高争民爆、西藏发展(000752)涨逾4%。
  高校概念股异动拉升,中国高科(600730)、复旦复华(600624)、交大昂立(600530)、方正科技(600601)、新南洋(600661)等个股集体异动拉升。
  有色板块不断走强,盛达矿业(000603)、株冶集团(600961)强势涨停,焦作万方(000612)、白银有色、建新矿业(000688)、云铝股份(000807)均暴涨8%以上,中钨高新(000657)、云南锗业(002428)、兴业矿业(000426)、翔鹭钨业等个股亦有不同程度的大涨。
  券商观点
  对于强势的周期股的机会,机构开始出现分歧。招商证券认为,漂亮50整体是中级调整分化加大的阶段,上涨趋势仍在的可持有,但继续追高的意义不大。周期板块龙头品种的业绩预期差仍有修复空间,国内经济的韧性及全球经济复苏的势头、供给侧改革带来的行业集中度提升、产业链利润的结构化失衡是周期龙头业绩预期差持续修复的动力,叠加当下市场对于中小创地雷担忧四起,未来两个季度的基本面确定性成为资金选择核心资产的主要考量因素。此外,中报期尤其是整个7月份都还可以关注低估值的地产龙头、工程机械龙头、基建龙头的预期修复机会。
  而联讯证券分析师郭佳楠表示,后续煤炭、有色、钢铁等周期股行情能否延续关键在于跟踪价格的上涨能否持续,而从目前行情来看,短期催化剂或有所减弱,警惕追涨风险。另外,可以关注基建板块的投资机会,首先,建筑类企业经过前期回调后估值已回归至较低水平;其次,宏观经济数据企稳向好,从基建板块当前公布的中期业绩来看,PPP板块延续高增长,在一带一路长期战略的推进下,未来仍或有催化剂持续落地,相关订单生效后会逐步刺激业绩释放。

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广发证券,广发证券国防军工行业第17周数据周报


    第17周中证军工指数收益为-4.81%,沪深300收益为-0.11%。
    航天装备、航空装备、地面兵装和船舶制造下跌;奥普光电、航锦科技、华东电脑等涨幅靠前,鹏起科技、*ST船舶等跌幅靠前。
    截至4月26日,A股48家军工企业有融资余额共396.66亿元,与4月20日相比减少13.82亿元。
    与第16周相比,融资余额变化较大的上市公司分别为卫士通增加1.44亿元,海特高新增加6836万元,海格通信增加6317万元,航发动力增加5888万元,*ST船舶减少14.74亿元,中天科技减少5498万元。
    投资建议:维持军工行业“买入”评级
    今年以来,军工行业调整较多,行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域,进入价值投资阶段。我们判断,2018年军改对采购体系影响将逐步消除;随着“十三五”进入第三年,新项目新订单陆续进入交付阶段,军工行业基本面向上,行业有望进入景气周期。我们认为,随着军工行业改革持续深化和对军工基本面改善预期加强。维持军工板块“买入”评级。
    风险提示
    行业估值过高,军费持续低于预期,相关政策出台时间低于预期,资产证券化存在较大不确定性,国际局势变化具有不可预知性。

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证券时报,次新股集体"吓挫" 养元饮品盘中破发


    昨日A股延续调整态势,上证综指收盘小幅下跌0.01%报3291.11点;创业板尾盘反弹翻红,小幅收涨0.40%报1848.71点。受证监会对北八道集团操纵张家港行等3只次新股开出56.7亿元最大罚单等消息的影响,次新股板块开盘后一路下探,收盘有7只个股跌幅超过9%。
    次新指数(880529)和深次新指数(399678)自2月12日上涨势头强劲,一路反弹至3月12日的高位,已经累积了不小的涨幅,如今受消息影响出现调整。业界人士认为,次新股未来的走势也会出现分化,一定要以价值为主,切忌对质地不好的次新股过度投机。
    次新股炒作降温
    昨日A股市场出现调整,次新股板块遭遇集体重挫,次新指数和深次新指数盘中一度大跌超5%,收盘分别跌3.32%和3.28%,领跌各大概念板块。盘后资金流向数据显示,次新股板块净流出资金额为77.03亿元,位居两市前列。
    盘面上,午后最多有近20只次新股跌停,尾盘整个板块有所反弹,使跌停板的次新股密集开板。不过,收盘仍有5只次新股跌停或接近跌停,分别为中科信息、翔港科技、贵州燃气、华夏航空和新疆火炬。在同花顺统计的近一年上市次新股中,可统计的355只次新股中,录得跌幅的有321只,跌幅超过5%的有121只,占比超过三成。
    3月14日,证监会通报了三起近期查处的资本市场典型违法违规案件。其中最引人瞩目的当属“北八道集团”及其实际控制人纠集违法团伙、筹集巨量资金、使用大量账户轮番炒作次新股一案,该案罚没款金额约56.7亿元,开出了证监会有史以来最大罚单。
    业界人士认为,该消息对次新股炒作热度给予降温。中原证券认为,证监会开出史上最大罚单以及乐视网特停,对次新股、短线反弹较大个股以及各类热门题材股炒作起到较大的震慑作用,前期持续大涨的题材板块大幅下挫,资金观望情绪浓厚,成为制约股指反弹的关键。
    “最贵新股”盘中破发
    值得关注的是,随着盘中次新股板块跌幅进一步扩大,顶着新政以来“最贵新股”光环的养元饮品一度跌破发行价。
    养元饮品2018年2月12日上市,发行价为78.73元,上市之初该股曾被寄予厚望,被认为或是2018年最能让打新资金赚钱的个股。该股上市当日即股价破百,最高上摸113.37元,但上市次日即跌停,创出了2015年年底新股重启以来的最快开板纪录,形势急转直下使其沦落为“最熊新股”。昨日该股盘中最大跌幅超过5%,最低报78.72元,一度跌破发行价,收盘跌3.46%至80.09元,也是2018年新股中首只破发的个股。
    养元饮品的走弱或与业绩风险有关。公开资料显示,养元饮品预计2017年实现净利润范围在22.16亿元至22.6亿元,净利润同比下滑17.53%至19.14%。从营业收入来看,公司经营状况不尽如人意,2015年养元饮品营收达到91.17亿元后,2016年营收下滑至89亿元,而2017年前三季度,其营收只有54.61亿元,全年营收再度下滑几乎成定局。
    次新股走势现分化
    事实上,自2月12日A股反弹以来,次新股板块走势强劲。次新指数自2月12日一路反弹至3月12日高位,区间涨幅分别为19.9%和25.88%,大幅跑赢同期上证综指。
    湘财证券樊波认为,次新股经过一个月上涨,积累了一定空间的获利盘,偏空的信息就产生了一定的作用,这对于次新股的整体行情形成明显制约,尤其是没有业绩支撑的次新股则出现跌停或连续大跌。
    樊波表示,贵州燃气上涨乏力后早盘即出现大跌,示范效应明显。被称为2018年首个“妖股”的贵州燃气,自2月22日以来拾级向上,至上周五创出历史新高37.49元,区间累计涨幅超过60%,被视为本波次新股行情的龙头。从昨日表现来看,跌幅超过5%且2月12日以来累计涨幅超过50%的次新股,除了贵州燃气,还有威唐工业、创业黑马、太龙照明、科创信息、建科院等。
    在樊波看来,次新股受利空影响出现大跌,分化还将延续,质地好的会比较抗跌或跌幅较小,但质地差、估值高的个股将持续回落进行价值回归。
    华泰证券则表示,优质的次新股龙头往往是业绩、题材、股价相互促进形成正反馈的产物,其认为高成长是优质次新的基础,是优质个股获得高估值的核心驱动力,也是题材炒作的核心逻辑。市场对处于朝阳行业、技术水平高、商业模式新颖的次新股愿意支付高溢价的原因在于对其未来成长空间的信心。

中信建投证券,银行业:用数据说话 股份行显拐点 配置正当时


    基本面--股份行各项监管指标均改善
    根据二季度监管数据,①从资产增速来看,股份行、城商行的资产增速回升,而大行和农商行的资产增速仍小幅下降;②从净息差方面来看,股份行息差回升幅度最大;③从资产质量方面来看,大行、股份行不良率环比下降,城商行不良率环比小幅上升,农商行不良率环比大幅上升。综上,各类商业银行中,只有股份行各项监管指标均出现改善。
    政策面
    随着行业监管从“去杠杠”逐步过渡到“稳杠杆”阶段,各项政策也为银行信贷扩容和理顺信贷传导提供支持。7月20日,央行发了《通知》,准许银行理财增加非标资产配置,老产品也可以买新资产,非标融资的适当放宽,随后的7月底,信托公司有得到窗口指导,要求其增加对项目的支持力度,信托贷款及其部分的通道业务也在放开。8月18日,银保监会发布<关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》,要求银行增加信贷投放,理顺货币信贷传导机制,实现“六稳”的目标。
    股份行估值最低,但政策调整受益最大
    目前,股份行估值水平处于各类商业银行中最低,原因在于前期的同业负债利率压力、非标转标监管压力和不良确认压力。
    (1)估值提升--短期看压力减轻、边际改善。
    随着近期政策的转向和完善,上述问题不仅得到解决,而且为股份行边际改善提供了充足的空间:①由于同业占比高,据我们测算,同业利率下降使得股份行息差提升幅度最大,股份行中又以兴业、浦发和民生的息差提升幅度最大;②非标转标压力的缓解使得股份行监管压力大幅下降,为业绩提升和估值修复提升了充足的空间,监管压力缓解最为明显的仍然是兴业、民生和浦发;③从逾期90天以上贷款与不良贷款的比值来看,股份行面临较大不良确认压力。但是,兴业、招商和浦发的上述比值均在1倍以下,不良确认压力较小,利于其后期估值恢复。综上,兴业银行和浦发银行压力减轻程度最大,边际改善可期。
    (2)估值提升--中长期看零售转型、业绩改善
    从平安银行的中报中,我们可以看到,平安银行在零售转型上进一步发力,零售业务的发展在带来更高息差的同时可改善其资产质量,从而带来中长期业绩的改善,有利于其估值回升。
    通过上述分析,我们认为,短期与中长期股份行的估值修复路径是不同的:
    ①短期看压力减轻、边际改善,典型代表是浦发银行和兴业银行,政策转向使得前期拉低其估值的劣势变
    为了相对优势,压力的大幅减轻将有利于其估值修复;
    ②中长期看零售转型、业绩改善,典型代表是平安银行。同为零售银行,招商银行的估值在股份行中一枝独秀,而随着平安银行零售转型的推进,其与招行的差距在逐渐缩小,估值回升可期。
    投资建议
    我们看好下半年银行股的行情,核心观点是认为:底部确立,右侧机会。4季度行情将好于3季度;3季度看政策转向,4季度看基本面改善;更加看好中小银行;银行股PB估值可以从0.7倍回升到0.9倍。
    随着行业监管从“去杠杠”逐步过渡到“稳杠杆”阶段,银行股右侧投资机会继续巩固。我们在7月5日提示银行股底部确立后,银行板块上涨10%以上。我们的理由是:测算显示0.7倍PB隐含不良率14%,而行业资本充足率只有13.68%,估值已反映市场最悲观预期,底部确立。同时,随着政策转向,银行面对的宏观环境和行业监管环境改善,银行业绩和估值需逐步回升,从而我们认为是:右侧机会。
    上周周报,我们提示《从2季度监管数据来看,股份制银行基本面改善最显著》,上周股份制领涨板块,我们的观点得到市场验证。其中我们重点推荐每周一股:平安银行,一周涨幅18%,领涨板块。我们认为主要的原因是:估值低,业绩增长超预期,不良确认压力在减轻,而且在业绩发布会上,谢永林行长提出了零售转型下一步是私人银行业务,管理层确定零售银行2.0版。在零售贷款占比位列行业第一后,零售银行业务需要升级,未来平安信托财富管理团队纳入平安银行内部后,同时随着资产管理子公司、债转股专营子公司牌照的申请和获得,平安银行将搭建起私人银行客户和股权类产品成功对接的业务模式,实现零售业务更进一步,提升估值。
    我们认为:未来无风险利率将逐步下行,带动市场和板块估值回升。8000亿地方政府专项债需在10月底之前发行完成,为了顺利发行,相关的政策正在逐步酝酿和陆续出台。比如:借助政府增信,将地方政府专项债的信用级别提高到国债和政策性专项债相同的级别;将地方政府债券风险权重从25%下调到0%等。这些政策将降低地方政府债券风险,降低其发行利率,减轻地方政府风险。而随着地方政府专项债利率的下降,银行资产端收益率也将下降,为保持净息差,预计未来负债端成本率也需降低,带动无风险利率的下降。静待后续政策变化。
    更看好中小银行。银行业2季度监管数据,数据显示:中小银行整体改善的程度要好于大型银行。其一、从2季度监管数据来看,股份行、城商行的资产增速均已回升,但是大行、农商行的资产增速降幅在收窄。其二、股份制和中小银行的NIM回升幅度高于大型银行。2Q18,各类商业银行NIM均回升,股份行回升幅度最大。其三、股份制银行的不良率开始环比下降。分类来看,大行、股份行不良率环比下降,城商行不良率环比小幅上升,农商行不良率环比大幅上升。
    中长期重点推荐:优质银行股、宁波、南京、浦发(新增)、平安、工行、上海银行。

全景网,海思科(002653)前三季度利增近五成 业务模式转变初见成效




  全景网10月26日讯 海思科(002653)周四晚间发布三季报,公司今年前三季度实现营业收入20.84亿元,同比增长58.41%;实现净利润3.03亿元,同比增长48.79%。
  公司表示,期内公司业务模式转变初见成效,治疗性产品增长较快,另外,市场推广收入增加,综合使公司营业收入增长。
  公司同时预计,2018年公司将实现净利润3.09亿元-3.56亿元,同比增长30%-50%。公司表示2018年业绩增长的原因是:治疗性产品增长较快,业务模式转变初见成效,使公司营业收入增长,销售费用得到一定控制。

光大证券,有色金属行业2018年投资策略:供需推演 品种为先


    基本金属:自身产能出清品种受益,推荐铜、锡、锌冶炼环节
    回顾2017年:基本金属表现亮眼,LME金属指数上涨18.5%至3206,上期所金属指数上涨9.7%至3117。金属价格上涨带动行业利润大幅提升,截止3季度有色企业归母净利为141.39亿元,同比增长130%。
    展望2018年:2017年波动最大的金属品种铝和锌,其价格推动均来自人为供给干扰因素(供给侧改革,嘉能可停产)。展望2018年,人为干扰因素带来的供给约束将逐步弱化,而依靠行业自身产能出清的品种表现会更好。我们推荐铜矿投产高峰已过的铜,以及缅甸产量有望下滑的锡和利润逐渐改善的锌冶炼环节。重点推荐江西铜业、锡业股份和锌业股份,关注紫金矿业、洛阳钼业、株冶集团。
    小金属:供需推演,推荐锂、钴、锆
    锂:新能源汽车高速发展,我们测算2019年全球碳酸锂用量约32万吨,较2016年增长66%。短期供给或低于预期,而需求持续放量有望推动价格高位运行。重点推荐赣锋锂业,关注天齐锂业、江特电机。
    钴:下游需求受益于三元材料有序放量,我们测算2020年全球钴需求约15.03万吨,较2016年增长50%。供需格局持续改善,钴价有望继续上涨,重点推荐华友钴业,关注洛阳钼业、寒锐钴业。
    锆:2016年2月行业龙头ILUKA宣布减产,预计影响全球30%锆英砂供给。随着锆英砂库存去化,供大于求格局有望反转。同时锆下游需求亮点频频,行业前景空间大。重点推荐东方锆业,关注盛和资源。
    材料加工:中长期看好进口替、国产大飞机主题投资机会进口替代:我国已进入“进口替代”快速发展阶段。“进口替代额”由2011年9.2%增长至2015年的15.3%。随着国内产业升级,进口替代也由低端向高端渗透,在此过程中,高端制造加工龙头有望充分受益。重点推荐东睦股份,关注博威合金。
    大飞机:随着国产大飞机C919总装下线试飞,大飞机产业化渐行渐近,当前C919在手订单规模达258亿美元,未来有望与波音、空客争夺国内航空大市场,C919订单预计带来2024吨航空钛材需求,促进产业升级,建议关注宝钛股份、西部材料。
    投资建议:
    给予行业买入评级。工业金属:自身产能出清品种受益,看好铜、锡、锌冶炼环节品种,推荐标的江西铜业、锡业股份、锌业股份。小金属:新能源汽车持续放量,看好锂、钴品种,推荐赣锋锂业、华友钴业。大矿减产,下游需求亮点频频,看好锆品种,推荐东方锆业。材料加工:进口替代未来空间广阔,推荐东睦股份。
    风险提示:各金属品种价格下跌,下游需求不达预期

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